Hòa Phát (HPG): Tháng 2/2022 nhu cầu mạnh mẽ đối với tất cả sản phẩm

Nguồn: HSC

Tháng 2/2022: Nhu cầu mạnh mẽ đối với tất cả sản phẩm

 

 

Tóm tắt

Sản lượng tiêu thụ thượng nguồn trong tháng 2/2022 của HPG tăng 62% đạt 708.000 tấn, hơn gấp đôi so với thép xây dựng. Sản lượng tiêu thụ HRC tăng 36% trong khi sản lượng tiêu thụ phôi thép giảm 69% do HPG dừng xuất khẩu.

Đối với sản phẩm hạ nguồn, sản lượng tiêu thụ tôn và ống thép cũng tăng mạnh lần lượt 59% và 47% so với cùng kỳ.

Giá thép xây dựng tăng 400đ/kg (tăng 2,3%) trong ngày 5/3/2022, dẫn đến giá thép tăng tổng cộng 1.400đ/kg (tăng 8,4% kể từ đầu năm) kể từ ngày 29/12/2021.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu là 65.300đ (tiềm năng tăng giá là 28%). HPG đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 7,6 lần so với mức bình quân trong quá khứ là 8,3 lần.

Sự kiện: Công bố sản lượng tiêu thụ tháng 2/2022

Ngày 7/3/2022, HPG công bố sản lượng tiêu thụ thép trong tháng 2/2022. Trong đó, HPG tiêu thụ tổng cộng 813.000 tấn sản phẩm thép (tăng 60% so với cùng kỳ và 12% so với tháng trước) bao gồm 708.000 tấn (tăng 61,7% so với cùng kỳ và 12% so với tháng trước) sản phẩm thượng nguồn, 78.000 tấn ống thép (tăng 46,5% so với cùng kỳ và 54,5% so với tháng trước) và 27.000 tấn tôn (tăng 59% so với cùng kỳ nhưng giảm 36,6% so với tháng trước).

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng thúc đẩy doanh thu trong tháng 2/2022

HPG công bố sản lượng tiêu thụ thép xây dựng ấn tượng trong tháng 2/2022 với 447.000 tấn thép xây dựng (tăng 135,8% so với cùng kỳ và 17% so với tháng trước) nhờ nhu cầu cao tại thị trường trong nước. Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong 2 tháng đầu năm 2022 cũng tăng mạnh 120,5% so với cùng kỳ đạt 829.000 tấn. Trong đó, sản lượng xuất khẩu đạt 174.000 tấn (tăng 159% so với cùng kỳ).

Sản lượng tiêu thụ trong nước tăng 145% so với cùng kỳ đạt 387.000 tấn và đóng góp 87% tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong tháng 2/2022.

• Sản lượng tiêu thụ miền Bắc trong tháng 2/2022 tăng gấp 3 so với cùng kỳ đạt 250.000 tấn và đóng góp 64% sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong nước.
• Sản lượng tiêu thụ tại miền Trung và miền Nam cũng tăng mạnh lần lượt 150% và 50% so với cùng kỳ.

Các động lực tăng trưởng chính tại thị trường trong nước bao gồm:

• Nhiều dự án dân cư mới khởi công xây dựng sau kỳ nghỉ Tết.
• Nhu cầu thép phục vụ các dự án đầu tư cơ sở hạ tầng tăng, như cầu Vĩnh Tuy giai đoạn 2, đường cao tốc Bắc Nam, đường cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận và nhiều dự án sân bay.

Trong tháng 2/2022, HPG đã tăng giá bán thép xây dựng qua 2 đợt tổng cộng 600đ/kg (tương đương tăng 3,6%). Các đại lý theo đó cũng đã tăng lượng hàng tồn kho tích trữ.

Tổng cộng, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong nước trong 2 tháng đầu năm 2022 đạt 658.000 tấn (tăng 113% so với cùng kỳ), đóng góp 79% tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng.

Sản lượng xuất khẩu tăng gấp đôi so với cùng kỳ đạt 60.000 tấn trong tháng 2/2022. Trong 2 tháng đầu năm 2022, sản lượng xuất khẩu đạt 174.000 tấn (tăng 159% so với cùng kỳ). Sản lượng xuất khẩu đóng góp 13% tổng sản lượng tiêu thụ trong tháng 2/2022 và 21% tổng sản lượng tiêu thụ trong 2 tháng đầu năm 2022.

Theo HPG, Công ty đã ký thành công hợp đồng xuất khẩu thép xây dựng cho tới cuối tháng 5/2022 với sản lượng xuất khẩu 5 tháng đầu năm 2022 dự kiến đạt 720.000 tấn. Các thị trường xuất khẩu chính bao gồm Singapore, Hong Kong, Nhật, Hàn Quốc và Cambodia.

Sản lượng tiêu thụ HRC vẫn sẽ ổn định trong năm 2022

Trong tháng 2/2022, sản lượng tiêu thụ HRC đạt 238.600 tấn (tăng 36,2% so với cùng kỳ và 4,6% so với tháng trước). Như đã đề cập trong báo cáo trước đó, công suất HRC tối đa của HPG là 250.000 tấn/tháng, do đó, HSC dự báo sản lượng tiêu thụ trong phần còn lại của năm sẽ tương đương mức công suất này. Từ đó, trong 2 tháng đầu năm 2022, sản lượng tiêu thụ HRC đạt 466.600 tấn (tăng 9,1% so với cùng kỳ).

Nhu cầu ống thép hồi phục sau kỳ nghỉ Tết

Sản lượng tiêu thụ ống thép trong tháng 2/2022 đạt 78.000 tấn (tăng 46,5% so với cùng kỳ và 54,5% so với tháng trước). Sản lượng tiêu thụ ống thép ở mức thấp kể từ tháng 5/2021, đặc biệt là trong giai đoạn phong tỏa do 95% sản lượng ống thép được tiêu thụ tại thị trường nội địa. HSC kỳ vọng nhu cầu ống thép sẽ tiếp tục hồi phục trong những tháng tới do các dự án BĐS dân cư/cơ sở hạ tầng triển khai trở lại. Trong 2 tháng đầu năm 2022, sản lượng tiêu thụ ống thép đạt 128.500 tấn (tăng 37,8% so với cùng kỳ).

Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ của tôn mạ trong tháng 2/2022 thấp là 27.000 tấn (tăng 59% so với cùng kỳ nhưng giảm 36,6% so với tháng trước) do nhu cầu xuất khẩu chậm lại. Do HPG xuất khẩu sản phẩm tôn theo hợp đồng kỳ hạn 2 tháng, chúng tôi cho rằng số lượng đơn đặt hàng vào cuối năm 2021 giao vào tháng 2/2022 thấp.

HSC kỳ vọng nhu cầu xuất khẩu tôn sẽ hồi phục từ tháng 3/2022 nhờ nhu cầu toàn cầu tăng cùng với sự thiếu hụt nguồn cung tại châu Âu trong bối cảnh căng thẳng giữa Nga và Ukraina leo tháng. Trong 2 tháng đầu năm 2022, sản lượng tiêu thụ tôn đạt 69.600 tấn (tăng 64,4% so với cùng kỳ).

Giá thép được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng

Vào ngày 5/3/2022, HPG đã tăng 400đ/kg giá bán thép xây dựng (tăng 2,3%). Kể từ ngày 29/12/2021, HPG đã tăng giá bán thép xây dựng 7 lần tổng cộng 1.400đ/kg (tăng 8,4%) do nhu cầu sản phẩm thép tăng và giá nguyên liệu đầu vào (quặng sắt, than cốc và thép phế liệu) tăng sau khi cuộc chiến tranh giữa Nga và Ukraina diễn ra từ ngày 24/2/2022.

HSC dự báo giá bán thép sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tới do đây là mùa cao điểm đối với nhu cầu tiêu thụ thép và căng thẳng giữa Nga và Ukraina nhiều khả năng sẽ kéo dài.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 65.300đ

HSC duy trì dự báo lợi nhuận năm 2022 với doanh thu thuần đạt 164.773 tỷ đồng (tăng trưởng 10%) và lợi nhuận thuần là 31.815 tỷ đồng (giảm 7,7%). Chúng tôi cho rằng HPG sẽ hưởng lợi từ cuộc chiến giữa Nga và Ukraina trong ngắn hạn đồng thời hưởng lợi từ chương trình đẩy mạnh đầu tư công của Chính phủ.

HPG đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 7,6 lần, so với mức bình quân trong quá khứ là 8,3 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào đối với HPG và giữ nguyên giá mục tiêu là 65.300đ (tiềm năng tăng giá 28%).