Hưng Thịnh Incons (HTN): Giá trị hợp đồng chuyển tiếp dồi dào hỗ trợ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận 2022

Nguồn: SSI

Giá trị hợp đồng chuyển tiếp dồi dào hỗ trợ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận 2022

 

 

Luận điểm đầu tư

Tổng giá trị hợp đồng lũy kế cuối năm 2021 khá dồi dào & sự kỳ vọng về đơn hàng mới trong 2022 là các yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu HTN. Năm 2021, giá trị hợp đồng lũy kế cuối năm đạt 29,8 nghìn tỷ đồng (+36% YoY) và đây có thể là động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho doanh thu, LNST và tăng trưởng EPS sau phát hành riêng lẻ năm 2022. Ước tính EPS 2022 và 2023 của chúng tôi đã bao gồm sự pha loãng từ đợt phát hành riêng lẻ 25 triệu cổ phiếu dự kiến thực hiện từ nửa cuối năm 2022. Với giá mục tiêu 1 năm là 69.300 đồng/cp, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu HTN dựa trên các yếu tố tích cực như giá trị HĐ lũy kế cuối năm 2021 khá dồi dào có thể thúc đẩy doanh thu (+60%YoY), LNST (+44,3%YoY) và tăng trưởng EPS sau phát hành riêng lẻ (+26,6%YoY) trong năm 2022.

Rủi ro đầu tư

• Doanh thu và các hợp đồng ký mới của HTN chủ yếu đến từ Tập Đoàn Hưng Thịnh. Nhưng trong 5 năm tới, Công ty cũng đặt mục tiêu nâng tỷ trọng doanh thu ngoài tập đoàn lên 25%.
• Lạm phát cao hơn so với kỳ vọng có thể dẫn đến lãi suất cho vay tăng, ảnh hưởng đến tiến độ mở bán của các dự án bất động sản và cũng ảnh hưởng thu nhập của người mua nhà. Do đó, điều này có thể ảnh hưởng đến đơn hàng mới của các công ty xây dựng (HTN, CTD, HBC).
• Lãi suất cho vay tăng mạnh có thể tác động đến chi phí lãi vay của các công ty xây dựng có sử dụng nguồn vốn vay (HTN, HBC).
• Bất ổn từ biến thể Covid19 mới có thể ảnh hưởng đến tiến độ mở bán các dự án, tiến độ xây dựng và từ đó có thể ảnh hưởng tiến độ ghi nhận doanh thu.
• Giá thép tăng mạnh hơn kỳ vọng cũng có thể ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận.