Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD): Kỳ vọng “bật tăng từ vực sâu” trong năm 2023

Nguồn: Mirae Asset

Kỳ vọng “bật tăng từ vực sâu” trong năm 2023

 

PVD

 

Năm 2022 giá dầu ở mức cao nhưng hoạt động kinh doanh của PVD có thể sụt giảm: Giá dầu đã có diễn biến rất khả quan trong năm 2022 khi dầu brent tăng mạnh mức 75 USD/thùng lên vượt 120 USD/ thùng, tạo nên kỳ vọng lạc quan của NĐT về kết quả kinh doanh của PVD. Tuy nhiên kết thúc 9T/2022 công ty đã báo cáo doanh thu 3.923 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (lãi ròng) âm 9 tháng 151 tỷ đồng. Với kết quả thực hiện sau 9 tháng, PVD đứng trước nguy cơ thua lỗ đầu tiên từ khi niêm yết.

Độ trễ của các hợp đồng, ảnh hưởng tỷ là những tác nhân chính. Dù giá dầu duy trì mức cao trong năm 2022 tuy nhiên biên lãi gộp của PVD trong 9T đầu năm ghi nhận mưc 7,9%, thấp hơn mức 8,8% của cùng kỳ năm 2021. Nguyên nhân là do các hợp đồng thuê của PVD vẫn còn trong hạn và chưa thực hiện điều chỉnh giá thuê, thêm vào đó việc đưa vào vận hành thiết bị khoan cho giàn khoan TAD V trị giá hơn 800 tỷ đồng cũng làm công ty tăng khấu hao trong kỳ. Ngoài ra ảnh hưởng của việc tỷ giá USD/ VND tăng cũng làm PVD thiệt hại hơn 80 tỷ đồng.

Giá thuê giàn tự nâng (Jack up) tiếp tục cải thiện, PVD bắt đầu ký lại các hợp đồng thuê: Theo IHS Markit giá cho thuê giàn khoan tự nâng đã tăng lên mức 90.000 USD/ngày, cao hơn mức trung bình 75.000 USD của giai đoạn từ 2019 – 4/2022, đồng thời hiệu suất cho thuê cũng lên 90% tạo triển vọng khả quan cho kết quả kinh doanh của PVD trong Q4 và năm 2023. Trong quý 4 chúng tôi kỳ vọng PVD sẽ có lãi trở lại tạo tiền đề cho lợi nhuận năm 2023 bật tăng mạnh.

Năm 2023, chúng tôi kỳ vọng hoạt động kinh doanh của PVD sẽ có sự bứt phá mạnh mẽ từ đáy năm 2022, theo đó doanh thu sẽ tăng trưởng 30%, đạt 6.716 tỷ đồng, lãi ròng kỳ vọng sẽ đạt 510 tỷ đồng.

Chúng tôi dự báo với giá thuê khả quan, PVD sẽ ghi nhận khoảng 100 tỷ đồng lãi ròng trong quý cuối năm, theo đó mức giảm thiểu mức lỗ lũy kế trong 9 tháng đầu năm. Kỳ vọng PVD sẽ hướng đến vùng giá tương đương 0,8 lần giá trị sổ sách, chúng tôi đưa giá mục tiêu cho PVD ở mức 20.000 đ/cp.