Tập đoàn MaSan Việt Nam: Tập trung vào mảng tiêu dùng; duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng

Nguồn: HSC

Tập trung vào mảng tiêu dùng; duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng

 

Tóm tắt

HSC nâng 14,4% giá mục tiêu lên 176.800đ do MSN bán mảng thức ăn chăn nuôi. Đồng thời KQKD WCM khá tích cực.

HSC nâng 148,3% dự báo lợi nhuận thuần năm 2021 nhờ khoản lãi tài chính sau khi bán MNS Feed.

HSC nâng lần lượt 4,1% và 3% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 và 2023 chủ yếu do điều chỉnh tăng dự báo của WCM.

MSN đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 27,9 lần, cao hơn 21% so với mức bình quân trong quá khứ là 23 lần (từ tháng 1/2019). HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với tiềm năng tăng giá 17,9%.

Sự kiện: MSN bán mảng thức ăn chăn nuôi

MSN vừa công bố ký thỏa thuận chiến lược với De Heus Vietnam (công ty con của tập đoàn Dutch Royal De Heus). Theo đó, De Heus Vietnam sẽ mua lại 100% cổ phần tại MNS Feed, công ty thức ăn chăn nuôi của MML (Masan Meatlife). Giá bán sẽ dao động khoảng 600-700 triệu USD, tương đương thu nhập ròng khoảng 4,8-5,5 nghìn tỷ đồng.

Tác động: HSC nâng dự báo giai đoạn 2021-2023

HSC giả định thương vụ này sẽ hoàn tất trong năm nay. Do đó, chúng tôi nâng 148,3% dự báo lợi nhuận thuần lên 8.231 tỷ đồng, bao gồm khoản thu nhập tài chính sau thuế là 5.000 tỷ đồng từ thương vụ này.

HSC nâng lần lượt 4,1% và 3% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 và 2023 lên lần lượt 6.108 tỷ đồng và 8.308 tỷ đồng chủ yếu sau khi điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận của WCM (Wincommerce). EPS dự phóng mới của chúng tôi thấp hơn 3,2%-5,6% so với dự báo của thị trường trong giai đoạn 2021-2023.

Định giá và khuyến nghị

HSC nâng 14,4% giá mục tiêu của MSN lên 176.800đ sau khi điều chỉnh tăng dự báo giai đoạn 2021-2023. Tại giá mục tiêu mới, P/E dự phóng 2022 và 2023 lần lượt là 34,2 lần và 25,1 lần.

Hiện tại, MSN đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 27,9 lần, cao hơn 21% (0,2 lần độ lệch chuẩn) so với mức bình quân trong quá khứ là 23 lần (kể từ tháng 1/2019).

Theo chúng tôi, việc MSN bán mảng thức ăn chăn nuôi là một bước tiến lớn tới việc trở thành một công ty kinh doanh hàng tiêu dùng chuyên biệt. Chúng tôi đánh giá tích cực đối với thương vụ này và kỳ vọng mảng thịt sẽ là một trong những mảng kinh doanh tốt nhất trong thời gian tới. Tại giá mục tiêu mới, tiềm năng tăng giá là 17,9% và chúng tôi kỳ vọng cổ phiếu MSN sẽ tiếp tục được thị trường định giá lại; HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng.