Ngân hàng Á Châu (ACB): ACB báo hiệu các ngân hàng TMCP tư nhân sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt trở lại

Nguồn: VCSC

ACB báo hiệu các ngân hàng TMCP tư nhân sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt trở lại

 

 

• Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên của Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) diễn ra ngày ngày 07/04/2022. Chương trình chính của đại hội bao gồm kế hoạch kinh doanh năm 2022 của ngân hàng và tăng vốn điều lệ với việc phát hành cổ phiếu mới thông qua cổ tức bằng cổ phiếu.
• Kế hoạch năm 2022 bao gồm tăng trưởng tín dụng 10% YoY, tăng trưởng huy động 11% YoY, tỷ lệ nợ xấu tối đa 2% và lợi nhuận trước thuế (LNTT) đạt 15 nghìn tỷ đồng (+25% YoY). Chúng tôi lưu ý rằng ACB là một trong số rất ít ngân hàng trong danh mục theo dõi của chúng tôi áp dụng mức tăng trưởng tín dụng phù hợp với hạn mức tín dụng ban đầu do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) cấp vào đầu năm tài chính.
• Lợi nhuận năm 2021 tiếp tục được phân phối dưới hình thức chia cổ tức bằng cổ phiếu, tuy nhiên ban lãnh đạo đã đề xuất phương án chia cổ tức 25% trên mệnh giá cho năm tài chính 2022 (sẽ thực hiện vào năm 2023) bằng cả tiền mặt (10%) và cổ tức bằng cổ phiếu (15%), đánh dấu đợt chia cổ tức bằng tiền mặt đầu tiên của ACB kể từ năm 2015.
• Trong quý 1/2022, ACB công bố LNTT đạt 4,2 nghìn tỷ đồng (+35% YoY), trong đó thu nhập phí ròng (NFI) và phí bancassurance lần lượt đóng góp 31% (1,3 nghìn tỷ đồng) và 9,2% (390 tỷ đồng) vào LNTT. Tăng trưởng tín dụng và huy động trong quý 1/2022 lần lượt là 5,2% và 1,6%. Tỷ lệ CASA tiếp tục xu hướng tăng so với các quý trước, đạt 27% (tăng 2 điểm % so với cuối năm 2021), lọt vào top 5 ngân hàng hàng đầu về tỷ lệ CASA. Nợ xấu được kiểm soát ở mức 0,74% so với 0,77% trong quý 4/2021 trong khi vẫn duy trì tỷ lệ bao phủ nợ (LLR) 200%.
• Phần hỏi đáp bao gồm các thông tin chi tiết hơn về triển vọng hoạt động cốt lõi, chất lượng tín dụng và kế hoạch mở rộng của ACB.
• Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị MUA đối với ACB với giá mục tiêu là 44.200 đồng/cổ phiếu.

ACB dự kiến trả cổ tức bằng tiền mặt, lần đầu tiên kể từ năm 2015. Các cổ đông đã thông qua kế hoạch của ngân hàng phát hành cổ tức 25% bằng cổ phiếu bằng mệnh giá cho năm tài chính 2021. Theo kế hoạch thực hiện, đợt phát hành này sẽ hoàn thành vào quý 3/2022. 25% cổ tức bằng cổ phiếu (tăng 6.755 tỷ đồng vốn điều lệ) sẽ được lấy từ lợi nhuận giữ lại sau khi đã trích lập tất cả các khoản dự trữ bắt buộc. Đối với năm tài chính 2022, ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch chia cổ tức bằng tiền mặt (10%) và cổ phiếu (15%) theo mệnh giá; tuy nhiên, việc trả cổ tức bằng tiền mặt cần có sự chấp thuận từ NHNN theo các chỉ đạo hiện hành về việc bảo toàn vốn nhằm tăng hệ số CAR của NHNN. Theo quan điểm của chúng tôi, kế hoạch chia cổ tức bằng tiền mặt sẽ hấp dẫn các nhà đầu tư nhỏ lẻ, những người đã bày tỏ sự thất vọng tại ĐHCĐ về việc không có cổ tức tiền mặt trong những năm trước.

Triển vọng thu nhập khả quan mặc dù kế hoạch ban đầu về tăng trưởng tín dụng và tiền gửi khiêm tốn. HĐQT cho biết mặc dù định hướng tăng trưởng tín dụng ở mức 10% YoY, ban lãnh đạo cho biết kỳ vọng mức tăng trưởng có thể đạt 16% YoY. Thu nhập từ các sản phẩm thẻ tín dụng và bancassurance dự kiến tăng 50% YoY, phản ánh sự thúc đẩy hiện tại của ngân hàng vào thị trường bán lẻ. Ngoài ra, ACB cho biết đối với khoản dự phòng 3,3 nghìn tỷ đồng cho các khoản vay liên quan đến COVID-19 theo Thông tư 14, HĐQT đã đưa ra triển vọng hoàn nhập một phần các khoản dự phòng này vào năm 2022 trong bối cảnh điều kiện kinh tế thuận lợi.

HĐQT nhấn mạnh ACB sẽ tiếp tục tập trung vào lĩnh vực ngân hàng bán lẻ. Với 63% danh mục cho vay tập trung vào lĩnh vực bán lẻ và 31% tại các doanh nghiệp vừa và nhỏ, ACB đã đặt mục tiêu mở rộng dịch vụ vào các lĩnh vực này để đáp ứng kỳ vọng tăng trưởng của ngân hàng, bao gồm việc mở rộng mạng lưới POS lớn tại các khu công nghiệp, tiếp tục phát triển kỹ thuật số dịch vụ ngân hàng và tích hợp sâu hơn với các công ty fintech, giúp nâng cao số dư CASA và từ đó dẫn đến chi phí vốn được cơ cấu tốt hơn.

Ban lãnh đạo kỳ vọng ACBS sẽ tiếp tục tăng trưởng. Trả lời câu hỏi về những đóng góp của ACBS, ban lãnh đạo giải thích rằng ACBS đã tăng gấp 3 lần lợi nhuận trong năm 2021 do dịch vụ môi giới và hoạt động kinh doanh tự doanh với mức tăng trưởng lần lượt là 3,7 lần và 2,6 lần YoY. Trong năm 2021, ACB đã đầu tư 1,5 nghìn tỷ đồng vào ACBS - tăng gấp đôi vốn điều lệ kể từ năm 2021 - một động thái từ bỏ những nỗ lực của những năm trước trong tìm kiếm đối tác chiến lược và đồng phát triển mảng môi giới cho ACBS.