Ngân hàng Công thương Việt Nam (CTG): Lợi nhuận vượt ước tính nhưng chất lượng tài sản giảm nhẹ

Nguồn: SSI

Lợi nhuận vượt ước tính nhưng chất lượng tài sản giảm nhẹ

Chúng tôi lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CTG, mặc dù điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 35.300 đồng/cổ phiếu (từ 39.700 đồng/cổ phiếu) do chúng tôi giảm P/B mục tiêu xuống 1,6 lần (từ 1,8 lần) để phản ánh môi trường lãi suất tăng. Mặc dù không còn nhiều dư địa tăng trưởng tín dụng trong quý 2/2022, nhưng CTG đã tận dụng hiệu quả hạn mức tín dụng được NHNN cấp để đạt được kết quả xuất sắc. Lợi nhuận tăng 107% so với cùng kỳ nhờ tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng ở mức vừa phải, hệ số CIR cải thiện và áp lực trích lập dự phòng giảm. LNTT trong 6 tháng đầu năm 2022 đạt 11,6 nghìn tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ), hoàn thành 51% ước tính lợi nhuận hiện tại của chúng tôi. Tuy nhiên, chất lượng bảng cân đối kế toán có dấu hiệu giảm, khi cả tỷ lệ nợ Nhóm 2 và nợ xấu lần lượt tăng lên 1,25% và 1,35% (so với 1,1% và 1,25% ở thời điểm cuối quý 1/2022). Do đó, áp lực trích lập dự phòng rủi ro có thể vẫn còn ảnh hưởng đến lợi nhuận của CTG trong tương lai.