Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB): Vượt chỉ tiêu cả năm

Nguồn: Yuanta

Vượt chỉ tiêu cả năm

 

 

VCB công bố LNTT sơ bộ của ngân hàng mẹ năm 2022 tăng +39% YoY, hoàn thành 119% kế hoạch cả năm của ban lãnh đạo. Điều này tương ứng với LNTT của ngân hàng mẹ năm 2022 là 36,9 nghìn tỷ đồng và LNTT Q4/2022 đạt khoảng 12,5 nghìn tỷ đồng (+68% QoQ/+58% YoY). Sự gia tăng chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng mạnh của tín dụng.

Tiêu điểm

Cho vay tăng 19% YoY, cao hơn mức tăng trưởng chung của ngành là 14,5% YoY. Cho vay khách hàng tổ chức tăng +18,5% YoY và tín dụng cho vay khách hàng cá nhân tăng +19,4% YoY. Tiền gửi của khách hàng tăng +9,1% YoY.

NIM năm 2022 đạt 3,51% (+24 điểm cơ bản YoY).

Thu nhập ngoài lãi ròng của công ty mẹ tăng +9,2% YoY, hoàn thành 108,7% mục tiêu cả năm. Dựa trên con số đó, chúng tôi ước tính thu nhập ngoài lãi trong Q4/22 đạt 961 tỷ đồng (-52% QoQ/-46% YoY).

Tỷ lệ nợ xấu giảm. Ngân hàng đã báo cáo tổng nợ xấu là 7,7 nghìn tỷ đồng và tỷ lệ nợ xấu là 0,67% (-13 điểm cơ bản QoQ/+3 điểm cơ bản YoY) trong Q4/2022. Tỷ lệ LLR tăng lên 465% (+63 điểm cơ bản QoQ/+41 điểm cơ bản YoY), và chúng tôi tin rằng đây là mức cao nhất trong ngành.

ROAA sơ bộ là 1,84% và ROAE là 24,3% vào năm 2022.

Quan điểm

Duy trì sự thận trọng. VCB không giảm trích lập dự phòng dù tỷ lệ nợ xấu giảm. Chúng tôi tiếp tục tin rằng tỷ lệ LLR cao có thể giúp VCB linh hoạt trong việc giảm trích lập dự phòng và từ đó hỗ trợ lợi nhuận trong năm 2023E.

Duy trì khuyến nghị MUA. Cổ phiếu đang giao dịch tương ứng với P/B 2023E là 2,4x. Chúng tôi vẫn xem VCB là ngân hàng chất lượng nhất tại, và chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị MUA đối với VCB.