Nguồn: VCSC
NIM sẽ chuẩn hóa trở lại từ quý 3/2022
Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng việc bán khoản nợ liên quan đến dự án KCN Phong Phú sẽ được thực hiện trong năm 2022 nhưng dời giả định của chúng tôi về việc bán 32,5% cổ phần của STB thế chấp cho khoản nợ 10 nghìn tỷ đồng tại VAMC sang năm 2023. Trong 3 tháng gần đây, STB tiếp tục có động thái giảm giá bán khởi điểm cho toàn bộ 18 khoản nợ được bảo đảm bằng quyền tài sản tại KCN Phong Phú sẽ được đưa ra đấu giá toàn bộ. Tính đến tháng 8/2022, giá khởi điểm của các khoản nợ đã được điều chỉnh giảm 34,1% so với giá khởi điểm ban đầu được đưa ra trong tháng 3/2022, cho thấy quyết tâm của STB trong việc xử lý tài sản tồn đọng trong năm 2022. Trong khi đó, do tâm lý thị trường đang kém tích cực, chúng tôi cho rằng STB sẽ gặp khó khăn trong việc xử lý 32,5% cổ phần của STB thế chấp cho khoản nợ 10 nghìn tỷ đồng tại VAMC trong năm nay; do đó, chúng tôi dời giả định cho việc bán lại số cổ phiếu này sang năm sau.
Tính đến cuối quý 2/2022, STB đã xử lý toàn bộ lãi dự thu tồn đọng. Theo thông tin từ website của STB, ngân hàng này xác nhận đã xử lý toàn bộ lãi dự thu tồn đọng trong quý 2/2022, với 21,6 nghìn tỷ đồng lãi dự thu tồn đọng từ khi sáp nhập với Ngân hàng TMCP Phương Nam đã được xử lý. Trong 6 tháng đầu năm 2022, chúng tôi cho rằng STB đã hoàn nhập 5,7 nghìn tỷ đồng lãi dự thu trên bảng CĐKT. Chúng tôi ước tính NIM lý thuyết có thể đạt 3,45% trong 6 tháng đầu năm 2022 nếu không có khoản hoàn nhập lãi dự thu so với NIM thực tế là 2,25% trong 6 tháng đầu năm 2022. Chúng tôi hiện dự báo NIM năm 2022 sẽ tăng 48 điểm cơ bản YoY đạt 3,16% với nghĩa vụ hoàn nhập lãi dự thu được loại bỏ từ quý 3/2022.
Cổ phiếu STB được các nhà đầu tư nước ngoài mua ròng nhiều nhất trong số các ngân hàng trong danh mục theo dõi của chúng tôi với mức mua ròng đạt 2,9 nghìn tỷ đồng từ đầu năm 2022. Trên toàn thị trường, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 2,4 nghìn tỷ đồng trong cùng kỳ.