Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB): Ngân hàng an toàn và hiệu quả

Nguồn: TPS

Ngân hàng an toàn và hiệu quả

 

 

Kết quả lợi nhuận 2022 vượt trội nhờ hoạt động tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ và chi phí trích lập dự phòng giảm: Lợi nhuận sau thuế quý 4/2022 và cả năm 2022 lần lượt ghi nhận 9,934 tỷ đồng (+53.85%YoY) và 29,912 tỷ đồng (+35.34%YoY). Nhìn chung, kết quả tăng trưởng vượt trội nhờ vào (1) đẩy mạnh hoạt động tín dụng với tăng trưởng tín dụng (TTTD) cao và NIM cải thiện (2) thu nhập từ hoạt động ngoai hối tăng mạnh (3) chi phí trích lập dự phòng giảm do tình hình nợ xấu kiểm soát tốt và khả năng phục hồi sau covid-19 mạnh mẽ. Trong đó:

• Hoạt động tín dụng tăng mạnh: Dư nợ tín dụng cuối 2022 ghi nhận mức tăng 18.8%ytd, mức tăng trưởng cao nhất trong những năm gần đây. NIM tăng thêm 0.2% lên 3.4%.
• Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh nhờ vào hoạt động kinh doanh ngoại hối - năm 2022 là tăng 32%YoY. Trong khi đó hoạt động dịch vụ sụt giảm nhẹ đến từ hoạt động thanh toán.
• Chi phí hoạt động vẫn vẫn duy trì mức hợp lý do với tăng trưởng doanh thu. Tỷ lệ CIR duy trì mức 31%.
• Kiểm soát nợ xấu hiệu quả: Tỷ lệ nợ xấu vẫn kiểm soát chặt chẽ, NPL 2022 là 0.7% - đạt mục tiêu nợ xấu kế hoạch là thấp hơn 1.5%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLRC) duy trì mức cao, tỷ lệ LLRC 2022 là 317%.

Triển vọng 2023: Tăng trưởng tín dụng 2023 kì vọng 16%, cao hơn trung bình ngành nhưng thấp hơn năm 2022 do khó khăn chung của thị trường. NIM vẫn giảm nhẹ do chính sách giảm lãi suất trong những tháng đầu năm 2023. Hoạt động từ ngoại hối vẫn tiếp tục tăng trưởng tuy nhiên mức độ tăng trưởng thấp hơn giai đoạn trước. Nợ xấu có xu hướng tăng nhẹ trong bối cảnh khó khăn chung, tuy nhiên kì vọng rủi ro nằm trong tầm kiểm soát với quy trình kiểm soát tiếp tục phát huy tính hiệu quả, bộ đệm trích dự phòng cao, và tỷ trọng dư nợ TPDN và cho vay kinh doanh BĐS thấp.

Rủi ro: Tình hình thị trường khó khăn hơn ảnh hưởng đến tăng trưởng tín dụng cũng như là gia tăng nợ xấu tại ngân hàng.

Định giá: Với mức định giá P/B mục tiêu là 2.64x, giá mục tiêu ước tính đối với VCB là 95,300VND/CP, +2.5% so với mức giá ngày 22/02/2023. Nhìn chung, chúng tôi cho rằng mức giá thị trường hiện tại đã phản ánh giá trị tiềm năng của VCB.