Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB): Lợi nhuận suy giảm do nợ xấu gia tăng

Nguồn: SSI

Lợi nhuận suy giảm do nợ xấu gia tăng

 

 

Luận điểm đầu tư

Chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu OCB từ KHẢ QUAN xuống TRUNG LẬP, và điều chỉnh giảm 28,2% giá mục tiêu 1 năm xuống 23.200 đồng/cp. Giá mục tiêu mới của chúng tôi phản ánh môi trường lãi suất tăng và rủi ro tín dụng tiềm tàng từ các khoản dư nợ của Tập đoàn FLC và trái phiếu doanh nghiệp, và rủi ro gia tăng từ các khoản dư nợ tái cấu trúc thuộc ngành xây dựng và bất động sản. KQKD Q1/2022 kém khả quan, lợi nhuận trước thuế giảm 34,5% so với cùng kỳ. Thu nhập lãi ròng (NII) tăng mạnh 22% nhờ tăng trưởng tín dụng +5,9% so với đầu năm, nhưng không đủ bù đắp mức giảm 50% so với cùng kỳ của thu nhập ròng ngoài lãi và chi phí tín dụng tăng gấp đôi. Mặc dù OCB đã thu được 400 tỷ đồng từ Tập đoàn FLC trong tháng 5, các khoản dư nợ của tập đoàn này vẫn chiếm khoảng 1,9% tổng dư nợ tín dụng của OCB tại thời điểm cuối Q1/2022. Mặt khác, số dư trái phiếu doanh nghiệp chiếm 3,6% tổng tín dụng, một tỷ trọng khá cao so với các Ngân hàng cùng cấp.

Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: Lợi suất trái phiếu và chi phí vốn tăng nhiều hơn kỳ vọng, thu nhập từ kinh doanh trái phiếu giảm và NIM thu hẹp.

Yếu tố hỗ trợ tăng đối với khuyến nghị: Dư nợ tái cấu trúc và nợ quá hạn thấp hơn dự kiến giúp giảm chi phí tín dụng.