Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB): Cân bằng giữa tăng trưởng và cổ tức

                                                                                             Nguồn: HSC

Cân bằng giữa tăng trưởng và cổ tức

 

• VIB đã tổ chức ĐHCĐ vào ngày 2/4/2024. Ngân hàng đặt kế hoạch LNTT năm 2024 đạt 12.045 tỷ đồng (tăng trưởng 13%), thấp hơn 5% so với dự báo của chúng tôi. KQKD sơ bộ Q1/2024 tích cực với tăng trưởng tín dụng đạt 1% (so với tăng trưởng bình quân ngành ở mức 0,5-0,6%) và tỷ lệ nợ xấu là 2,4%, giảm xuống từ mức 2,6% tại thời điểm cuối năm 2023.
• VIB lên kế hoạch phát hành 431,2 triệu cổ phiếu thưởng (tương đương 17% số lượng cổ phiếu đang lưu hành) và 11,1 triệu cổ phiếu ESOP (tương đương 0,44% số lượng cổ phiếu đang lưu hành). Cổ tức tiền mặt cho năm 2023 là 1.250đ/cp, tương đương lợi suất cổ tức ở mức 5%.
• HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo. VIB đang giao dịch với P/B dự phóng năm 2024 là 1,35 lần thấp hơn so với bình quân nhóm NHTM tư nhân ở mức 1,14 lần.

• Dư nợ tín dụng: 320 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 20%). Do VIB chỉ còn nắm giữ tỷ trọng nhỏ TPDN (0,3% tổng tín dụng tại thời điểm cuối năm 2023), HSC tin rằng tăng trưởng tín dụng của Ngân hàng chủ yếu sẽ đến từ tăng trưởng cho vay. Động lực chính đẩy mạnh tăng trưởng cho vay sẽ đến từ DNNVV/kinh doanh hộ gia đình và cho vay mua nhà.
• Tổng vốn huy động (bao gồm chứng chỉ tiền gửi & trái phiếu): 315 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 21%), sát với kế hoạch tăng trưởng tín dụng.
• Kế hoạch LNTT đạt 12.045 tỷ đồng (tăng trưởng 13%).
• Tỷ lệ nợ xấu dưới 3% (năm 2023 là 2,6%).

Dự báo tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng tiền gửi của HSC thấp hơn so với kế hoạch của Ngân hàng (lần lượt 5% và 3%) do mảng khách hàng cá nhân hồi phục chậm kể từ đầu năm. Tuy nhiên, kế hoạch tăng trưởng tín dụng tham vọng của VIB có thể hoàn thành nhờ mặt bằng lãi suất thấp và thị trường BĐS hồi phục (hiện đang thể hiện ở phân khúc cao tầng). Kế hoạch LNTT thấp hơn 5% so với dự báo của chúng tôi một phần do chi phí tín dụng cao hơn giả định.