Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB): Chờ đợi bước tiến mới cho bancassurance

Nguồn: SSI

Chờ đợi bước tiến mới cho bancassurance

 

 

Luận điểm đầu tư

VIB vốn là ngân hàng có tỷ trọng cho vay bán lẻ cao nhất, khoảng 86,5% tổng dư nợ. Số dư trái phiếu doanh nghiệp được duy trì khoảng 1% tổng tín dụng (2,6 nghìn tỷ đồng trong Q1/2022; thấp hơn TPB và OCB). Do đó, VIB đã giảm thiểu được rủi ro và khá thận trọng với việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Trong Q1/2022, VIB đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế đáng kể là +26% so với cùng kỳ (đạt 2,3 nghìn tỷ đồng), nhờ hệ số CIR cải thiện 360 bps so với cùng kỳ lên mức 35,3% và cho vay mua nhà tăng 7,4% so với đầu năm đạt mức 91 nghìn tỷ đồng.

Tuy nhiên, thu nhập từ bancassurance giảm mạnh -36,2% so với cùng kỳ trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt. Chất lượng tài sản cần được theo dõi chặt chẽ, do bộ đệm rủi ro tín dụng tương đối thấp của ngân hàng so với các ngân hàng khác (51,8% so với trung bình ngành là 148,3%). Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu của VIB, với giá mục tiêu 1 năm là 30.700 đồng/cổ phiếu.

Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: Lạm phát cao hơn dự kiến, gây áp lực buộc ngân hàng phải tăng lãi suất huy động. Nhu cầu tiêu dùng có thể chậm lại.

Yếu tố hỗ trợ tăng đối với khuyến nghị: Dư nợ tái cấu trúc giảm mạnh.