Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB): Kế hoạch năm 2022 tham vọng nhưng khả thi

Nguồn: HSC

Kế hoạch năm 2022 tham vọng nhưng khả thi

 

Tóm tắt

VIB đã tổ chức ĐHCĐTN vào ngày 16/3. Ngân hàng đặt kế hoạch LNTT năm 2022 là 10.500 tỷ đồng (tăng trưởng 31%), cao hơn một chút dự báo của HSC. Ban lãnh đạo đã đề cập đến KQKD Q1/2022 và kế hoạch năm 2022-2026.

VIB dự kiến phát hành 543,6 triệu cổ phiếu thưởng (35% số lượng cổ phiếu lưu hành) và 10,9 triệu cổ phiếu ESOP (0,7% số lượng cổ phiếu lưu hành) để nâng vốn phục vụ đầu tư cho mạng lưới chi nhánh và các nền tảng công nghệ.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 48.400đ và dự báo. Hiện thị giá đang gần với giá trị hợp lý với P/B dự phóng năm 2022 là 2,1 lần.

Sự kiện: ĐHCĐTN năm 2022 diễn ra ngày 16/3

Ban lãnh đạo VIB đã tỏ ra rất lạc quan khi đặt kế hoạch kinh doanh cho năm 2022 với LNTT tăng trưởng 31% đạt 10.500 tỷ đồng; cao hơn 3,3% so với dự báo của HSC. Ngân hàng cũng đã công bố kế hoạch nâng vốn thông qua phát hành cổ phiếu thưởng và cổ phiếu ESOP.

Cổ đông đã tham dự đông đủ và thông qua toàn bộ các tờ trình.

Kế hoạch kinh doanh năm 2022 tích cực

Các chỉ tiêu chính đề ra cho năm 2022 tại Đại hội (nói chung cao hơn một chút so với dự báo của HSC) gồm:

• Tăng trưởng tín dụng (bao gồm cả trái phiếu doanh nghiệp) đạt 30%. Theo ban lãnh đạo, mục tiêu tăng trưởng tín dụng là hợp lý dựa trên mô hình tinh gọn, chất lượng tài sản ổn định và hệ số CAR ở mức khá.
• Tăng trưởng tín dụng (bao gồm chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu) đạt 30%, bằng kế hoạch tăng trưởng tín dụng.
• Kế hoạch LNTT là 10.500 tỷ đồng (tăng trưởng 31%).
• Tỷ lệ nợ xấu dưới 3% (năm 2021 là 1,75%).

Ngân hàng dự kiến nâng vốn mới trong năm nay để tạo điều kiện cải thiện mạng lưới chi nhánh và các nền tảng công nghệ. VIB đề ra kế hoạch phát hành 543,6 triệu cổ phiếu thưởng (35% số lượng cổ phiếu lưu hành), thực hiện vào Q2/2022. Ngoài ra, VIB dự kiến phát hành 10,9 triệu cổ phiếu ESOP (bằng 0,7% số lượng cổ phiếu lưu hành) với giá phát hành là 10.000đ. Hiện room của cổ phiếu VIB đã kín (ở mức 20,5% số lượng cổ phiếu lưu hành), và việc phát hành cổ phiếu ESOP sẽ giúp room khối ngoại hở ra gần 2,2 triệu cổ phiếu.

KQKD sơ bộ Q1/2022

VIB đã công bố KQKD sơ bộ Q1/2022 sát kỳ vọng của HSC. Những điểm đáng chú ý là:

• Tín dụng từ đầu năm tăng 5%; bằng 22,7% dự báo của HSC cho cả năm 2022.
• LNTT đạt 2.500 tỷ đồng (tăng 38,8% so với cùng kỳ), bằng 24,5% dự báo của HSC cho cả năm 2022.

Dài hạn: Đặt mục tiêu tăng trưởng tích cực giai đoạn 2022-2026

VIB đã đặt ra các mục tiêu tích cực cho giai đoạn 2022-2026:

• Cơ sở khách hàng đạt tổng cộng 10 triệu vào năm 2026 (từ 3,8 triệu trong năm 2021).
• LNTT tăng trưởng với tốc độ CAGR 30%.

HSC thấy rằng ban lãnh đạo có tham vọng tham gia vào mảng liên quan đến môi giới chứng khoán (lưu ký chứng khoán, ngân hàng giám sát, giao dịch chứng khoán...), từ đó đưa VIB trở thành tổ chức tài chính chiến lược của một số công ty môi giới chứng khoán trong tương lai. Chúng tôi thấy rằng động thái này có thể đem lại nguồn thu nhập phí mới và/hoặc nâng cao tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn cho VIB trong tương lai nếu Ngân hàng tích hợp được dịch vụ tài chính của mình vào cơ sở khách hàng của các công ty môi giới chứng khoán.

Duy trì dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị Tăng tỷ trọng

HSC giữ nguyên dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị. Giá cổ phiếu VIB hiện có vẻ đã ở mức định giá hợp lý với P/E dự phóng năm 2022 là 2,1 lần.

HSC ưa thích VIB vì đà tăng trưởng tích cực, sự tập trung vào mô hình ngân hàng bán lẻ và năng lực tạo ra phí dịch vụ cộng với hệ số ROE cao.