Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB): Kế hoạch trích lập toàn bộ chi phí dự phòng cho VAMC trong năm 2023

Nguồn: VCSC

Kế hoạch trích lập toàn bộ chi phí dự phòng cho VAMC trong năm 2023

 

 

• Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ của STB tại TP.HCM vào ngày 25/04. Nội dung chính là xem xét KQKD năm 2022 và thông qua kế hoạch năm 2023.
• Phiên hỏi đáp tập trung vào tiến độ xử lý (1) các khoản nợ liên quan đến Phong Phú và (2) 32,5% cổ phần được thế chấp tại VAMC. Cổ đông cũng đặt câu hỏi liên quan đến chính sách cổ tức của STB và KQKD quý 1/2023 sơ bộ.
• Kế hoạch cho năm 2023 bao gồm (1) tăng trưởng tổng tài sản đạt 11% YoY so với dự báo cả năm của chúng tôi là 14,7% YoY, (2) tăng trưởng tín dụng đạt 12% YoY so với giả định hiện tại của chúng tôi là 13% YoY — tuy nhiên, ngân hàng lưu ý rằng có thể nâng mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2023 sau khi nhận được hạn mức tín dụng bổ sung từ NHNN — (3) tăng trưởng huy động đạt 11% so với dự báo cả năm của chúng tôi là 14,4%, (4) tỷ lệ nợ xấu được giữ ở mức dưới 2,0% so với dự báo cả năm của chúng tôi là 1,3% và (5) LNTT đạt 9,5 nghìn tỷ đồng (+50% YoY) so với dự báo cả năm của chúng tôi là 12,7 nghìn tỷ đồng (+100% YoY). Trong giai đoạn 2018-2022, STB vượt kế hoạch lợi nhuận 20%-30%.
• STB đặt mục tiêu hoàn thành kế hoạch tái cơ cấu chậm nhất vào năm 2023.
• Chưa đề xuất phương án chia cổ tức năm 2022.
• STB xác nhận mức trần sở hữu của khối ngoại (FOL) là 30% trong tài liệu ĐHCĐ.
• Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA đối với STB với giá mục tiêu là 34.300 đồng/cổ phiếu.

STB trích lập 2,2 nghìn tỷ đồng chi phí dự phòng cho VAMC trong quý 1/2023 và dự kiến trích lập toàn bộ chi phí dự phòng cho VAMC trong năm 2023. Trước thắc mắc của cổ đông về tiến độ xóa VAMC, TGĐ ngân hàng cho biết STB đã trích lập 2,2 nghìn tỷ đồng chi phí dự phòng cho VAMC vào quý 1/2023 và dự kiến ghi nhận chi phí dự phòng cho dư nợ ròng VAMC còn lại là 6,9 nghìn tỷ đồng vào năm 2023. Khoản dự phòng cho VAMC này có thể kỳ vọng được hoàn nhập sau năm 2023, nếu ngân hàng có thể hoàn tất việc bán đấu giá 32,5% cổ phần được thế chấp tại VAMC. Chúng tôi hiện đang giả định STB sẽ không trích lập chi phí dự phòng cho VAMC vào năm 2023 vì chúng tôi trước đó cho rằng STB có thể sẽ chờ bán tài sản thế chấp (cụ thể là 32,5% cổ phần được thế chấp tại VAMC) để tất toán số dư tại VAMC mà không phải trích lập chi phí dự phòng. Ngoài ra, ĐHCĐ thường niên cũng cung cấp thêm thông tin về KQKD quý 1/2023, bao gồm tín dụng tăng trưởng hơn 2% QoQ và LNTT đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (+50% YoY), hoàn thành 18,7% dự báo cả năm của chúng tôi.

Ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ xử lý các tài sản tồn đọng lớn trong năm 2023 (bao gồm các khoản nợ liên quan đến quỹ đất Phong Phú và 32,5% cổ phần được thế chấp tại VAMC). Khi trả lời câu hỏi của một cổ đông về chính sách cổ tức của ngân hàng, chủ tịch HĐQT cho biết STB chỉ có thể chia cổ tức cho cổ đông sau khi hoàn thành Đề án tái cơ cấu. Trở ngại chính trong quá trình hoàn thành Đề án tái cơ cấu là số cổ phần mà ông Trầm Bê sở hữu đã được thế chấp làm tài sản đảm bảo cho VAMC. Ngân hàng đã xây dựng phương án bán đấu giá phần vốn góp này và đã đề xuất với NHNN. STB dự kiến đợt bán đấu giá 32,5% cổ phần của ông Trầm Bê kỳ vọng diễn ra vào quý 4/2023. Về khoản nợ liên quan đến quỹ đất Phong Phú, TGĐ cho biết STB sẽ nỗ lực bán tài sản tồn đọng này với mức giá có thể thu hồi nợ gốc và một phần lãi dự thu. Ngân hàng nhận thấy sự quan tâm từ một số nhà đầu tư và kỳ vọng sẽ xử lý các khoản nợ liên quan đến quỹ đất Phong Phú trong năm 2023.

Nợ nhóm 2 giảm trên cơ sở tuyệt đối trong quý 1/2023. Trước câu hỏi của cổ đông về việc nợ nhóm 2 của STB tăng từ 1,5 nghìn tỷ đồng năm 2021 (tương đương 0,38% tổng dư nợ cho vay) lên 5,5 nghìn tỷ đồng năm 2022 (tương đương 1,25% trên tổng dư nợ cho vay), TGĐ cho biết những khó khăn ngắn hạn của một số công ty trong lĩnh vực sản xuất kinh doanh là nguyên nhân chính dẫn đến sự gia tăng này; tuy nhiên, tất cả các khoản nợ nhóm 2 đều có tài sản đảm bảo. Ngoài ra, các khoản nợ nhóm 2 đã giảm còn 4,2 nghìn tỷ đồng trong quý 1/2023 (tương đương khoảng 1,0% tổng dư nợ, theo ước tính của chúng tôi).