Ngành môi giới BĐS: Phục hồi chậm nhưng chắc chắn
Nguồn: HSC
Phục hồi chậm nhưng chắc chắn
- Sự chậm lại doanh số bán nhà đã ảnh hưởng đến lợi nhuận thuần của ngành môi giới BĐS trong năm 2023, nhưng HSC tin rằng giai đoạn khó khăn nhất đã qua. Chúng tôi khẳng định lại quan điểm về sự phục hồi dù khiêm tốn của thị trường BĐS trong năm 2024, và dự báo số lượng giao dịch sẽ tăng tốc từ năm 2025; theo đó, các DN môi giới BĐS sẽ được hưởng lợi.
- Sau khi xem xét các xu hướng quan sát được dẫn đến KQKD kém tích cực trong năm 2023 và xem xét lại thị trường (mức phục hồi dường như chậm hơn dự kiến), HSC giảm lần lượt 33% và 17% tổng dự báo lợi nhuận cho năm 2024-2025 đối với các DN môi giới BĐS trong danh sách khuyến nghị của chúng tôi. Đáng chú ý, dự báo cho năm 2024 vẫn cho thấy mức phục hồi 225% so với năm 2023.
- HSC duy trì khuyến nghị Mua vào cho cả DXS (tiềm năng tăng giá 25% ở giá mục tiêu mới) và CRE (tiềm năng tăng giá 22,5%), 2 DN hưởng lợi từ triển vọng số lượng giao dịch tăng lên và khả năng thị trường ổn định.
Đánh giá KQKD Q4/2023 & năm 2023 ảm đạm
KQKD năm 2023 của 2 DN môi giới BĐS trong danh sách khuyến nghị của HSC đều gây thất vọng. CRE ghi nhận giảm mạnh 98,7%, trong khi DXS lỗ kỷ lục cả năm. Mặc dù Chính phủ đã thực hiện hàng loạt biện pháp để hạ nhiệt thị trường BĐS và giảm mặt bằng lãi suất, nhưng tâm lý thị trường vẫn kém tích cực trong kỳ, dẫn đến số lượng giao dịch khiêm tốn và doanh thu mảng môi giới thấp. Các yếu tố này đã ảnh hưởng đến mảng môi giới cốt lõi của các DN môi giới BĐS. Đáng chú ý, để chống lại tâm lý thị trường kém tích cực, các DN môi giới đã áp dụng nhiều chính sách khuyến mãi và giảm giá để kích cầu; điều này lại kéo tỷ suất lợi nhuận xuống mức thấp kỷ lục.
Triển vọng lợi nhuận khởi sắc hơn dù tiến độ phục hồi chậm
HSC kỳ vọng số lượng giao dịch sẽ đi theo xu hướng tăng trong năm 2024 và sẽ có sự cải thiện rõ rệt hơn vào cuối năm (hơi muộn hơn so với dự báo trước đó của chúng tôi). Việc áp dụng chặt chẽ các quy định chính sách trong năm 2023 và việc Luật Kinh doanh BĐS sửa đổi và Luật Đất đai sửa đổi được thông qua gần đây dự kiến sẽ tiếp tục có những tác động tích cực; các thành phố trung tâm dự kiến sẽ là nơi đầu tiên cảm nhận được tác động này.
Do đó, CRE với 40% thị phần chi phối ở miền Bắc và DXS với 30% thị phần ở miền Nam sẽ là những bên được hưởng lợi nhiều nhất. Chúng tôi tin rằng DXS và CRE đang đi trước đà phục hồi và bất kỳ dấu hiệu phục hồi thêm nào cũng sẽ trực tiếp hỗ trợ cho HĐKD của 2 DN này.
Nhìn xa hơn, chúng tôi vẫn tin rằng các DN môi giới BĐS hàng đầu sẽ được hưởng lợi từ triển vọng thị trường BĐS trở nên trật tự hơn khi Chính phủ siết chặt các quy định về hoạt động của các nhà môi giới cá nhân.
Duy trì khuyến nghị Mua vào đối với các DN môi giới BĐS hàng đầu
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với 2 DN môi giới BĐS hàng đầu là DXS và CRE, cả hai đều có vị thế tốt trong bối cảnh thị trường phục hồi và ổn định. Mặc dù HSC giảm 7,3% giá mục tiêu đối với DXS xuống 8.900đ, mức giá này vẫn mang lại tiềm năng tăng giá 25,4% trong khoảng thời gian 12 tháng nhờ vị thế vững chắc của DXS ở miền Nam. Trong khi đó, chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 10.600đ đối với CRE (tiềm năng tăng giá 22,5% trong khoảng thời gian12 tháng, nhưng HĐKD có dấu hiệu tích cực hơn trong ngắn hạn). HSC cũng ưa thích cổ phiếu CRE do thị phần chi phối của DN này ở miền Bắc.
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
