Ngành Nước: Kế hoạch LNST năm 2024 của BWE tương ứng rủi ro điều chỉnh giảm dự báo của chúng tôi, sản lượng nước thương phẩm tháng 1 của TDM thấp hơn so với BWE

                                                                              Nguồn: VCSC

 

 

CTCP - Tổng Công ty Nước - Môi trường Bình Dương (BWE) công bố kế hoạch năm 2024 với doanh thu là 4,1 nghìn tỷ đồng (+16% YoY) và LNST là 700 tỷ đồng (+4% YoY). Các con số này tương ứng với 105% và 86% dự báo doanh thu và LNST năm 2024 hiện tại của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo của chúng tôi do việc trì hoãn tăng giá nước từ giữa năm 2024 sang giữa năm 2025, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Chúng tôi cho rằng kế hoạch doanh thu cao là nhờ doanh thu của các mảng ngoài mảng nước, bao gồm mảng xử lý rác thải với công suất tái chế mới tăng khoảng 15% lên 2.520 tấn/ngày từ cuối năm 2023 cũng như doanh thu chưa ghi nhận 47 tỷ đồng của mảngxử lý nước thải vào năm 2023 sẽ được ghi nhận vào năm 2024. Ngoài ra, chúng tôi cho rằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận thấp so với tốc độ tăng trưởng doanh thu một phần do ban lãnh đạo thận trọng với lãi suất cho vay và giả định tỷ giá USD/VND tăng (điều này tạo ra khoản lỗ tỷ giá chưa thực hiện đối với khoản vay bằng USD).

BWE cũng công bố KQKD tháng 1/2024 với doanh thu đạt 281 tỷ đồng (+24% YoY) và LNST đạt 65 tỷ đồng (+17% YoY). Kết quả này lần lượt hoàn thành 7% và 8% dự báo tương ứng của chúng tôi cho năm 2024. Sản lượng nước thương phẩm đạt 16,4 triệu m3 (+16% YoY) trong tháng đầu tiên của năm 2024, hoàn thành 8,4% dự báo năm 2024 của chúng tôi. Chúng tôi lưu ý rằng mức tăng trưởng mạnh trong sản lượng nước thương phẩm và LNST so với cùng kỳ trong tháng 1 là do mức cơ sở thấp của năm 2023 do kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán của Việt Nam diễn ra vào tháng 1/2023, trong khi kỳ nghỉ này rơi vào tháng 2/2024. Ngoài ra, theo BWE, còn khoản doanh thu thực tế 93 tỷ đồng từ mảng xử lý rác thải và xử lý nước thải chưa được ghi nhận trong KQKD tháng 1.

CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) công bố kế hoạch năm 2024. TDM đặt mục tiêu sản lượng nước thương phẩm, doanh thu và LNST lần lượt là 72 triệu m3/497 tỷ đồng/198 tỷ đồng. Những con số này tương đương với 99%/96% và 92% dự báo tương ứng năm 2024 hiện tại của chúng tôi.

TDM cũng công bố KQKD sơ bộ tháng 1/2024 với sản lượng nước thương phẩm đạt 4,1 triệu m3 (+4% YoY), doanh thu đạt 29 tỷ đồng (+5% YoY) và LNST đạt 8 tỷ đồng (+4% YoY) trong tháng 1/2024, lần lượt hoàn thành 6%, 6% và 4% dự báo tương ứng của chúng tôi cho năm 2024. Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo của chúng tôi do việc trì hoãn tăng giá nước và sản lượng nước thương phẩm yếu hơn dự kiến, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA cho BWE (giá mục tiêu 52.100 đồng/cổ phiếu) và khuyến nghị KHẢ QUAN cho TDM (giá mục tiêu 44.600 đồng/cổ phiếu)