Nhựa Bình Minh (BMP): Kế hoạch lợi nhuận năm 2022 mạnh mẽ, sát với dự báo

Nguồn: HSC

Kế hoạch lợi nhuận năm 2022 mạnh mẽ, sát với dự báo

 

 

Tóm tắt

BMP đặt kế hoạch năm 2022 với doanh thu 5.680 tỷ đồng (tăng trưởng 24,8%) và LNTT 560 tỷ đồng (tăng trưởng 109%). Công ty kỳ vọng sản lượng tiêu thụ tăng trưởng 10% và tỷ suất lợi nhuận phục hồi.

Kế hoạch LNTT sát với dự báo hiện tại của HSC là 557 tỷ đồng, trong khi kế hoạch doanh thu thấp hơn 4% so với dự báo của chúng tôi là 5.915 tỷ đồng. Chênh lệch doanh thu giữa kế hoạch và dự báo của HSC chủ yếu do giả định sản lượng tiêu thụ khác nhau.

BLĐ đề xuất chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 là 2.600đ/cp, lợi suất cổ tức 4,3%. HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu là 70.500đ (tiềm năng tăng giá 11%). BMP hiện đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 11,7 lần, so với mức bình quân trong quá khứ là 12 lần (tính từ năm 2017).

Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ

Ngày 6/4/2022, BMP công bố tài liệu ĐHCĐ. Tài liệu ĐHCĐ sẽ được tổ chức vào ngày 26/4/2022. Các đề xuất chính như sau:

Kế hoạch LNTT tăng năm 2022 tăng trưởng gấp đôi

BMP trình kế hoạch kinh doanh tích cực trong năm 2022 với doanh thu thuần đạt 5.680 tỷ đồng (tăng trưởng 24,8%) và LNTT đạt 560 tỷ đồng (tăng trưởng 109%). Ngoài ra, Công ty kỳ vọng sản lượng tiêu thụ ống nhựa đạt 101.858 tấn (tăng trưởng 10%).

Kế hoạch LNTT sát với dự báo của HSC là 557 tỷ đồng (tăng trưởng 108%) trong khi kế hoạch doanh thu thấp hơn 4,1% so với dự báo của HSC là 5.915 tỷ đồng (tăng trưởng 29,6%). HSC giả định sản lượng tiêu thụ tăng trưởng cao hơn và kỳ vọng BMP có thể tiêu thụ 107.000 tấn ống nhựa trong năm 2022.

BMP cũng đề xuất kế hoạch đầu tư cơ bản là 104 tỷ đồng trong năm nay, chủ yếu tập trung nâng cấp các dây chuyền tự động hóa để giảm thiểu chi phí lao động.

Chính sách cổ tức tiền mặt

Trong năm 2021: BMP đề xuất chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2021 là 2.600đ/cp, tương đương lợi suất cổ tức là 4,3% và tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 99,3%. Mức cổ tức bằng tiền mặt cao hơn một chút so với dự báo của chúng tôi là 2.500đ/cp.

Công ty đã thanh toán cổ tức đợt 1 là 1.250đ/cp vào tháng 2/2022. Phần 1.350đ/cp còn lại sẽ được thanh toán sau ĐHCĐ.

Trong năm 2022, BMP cũng trình kế hoạch tổng cổ tức bằng tiền mặt tối thiểu 50% lợi nhuận thuần, theo đó, tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức tổi thiểu sẽ là 50%. Dựa trên kế hoạch năm 2022, cổ tức bằng tiền mặt tối thiểu sẽ là 2.735đ/cp. HSC hiện dự báo cổ tức bằng tiền mặt trong năm 2022 sẽ là 5.400đ/cp, tương đương lợi suất cổ tức là 8,7% và tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức là 99%.

Lợi nhuận Q1/2022 vẫn mạnh mẽ nhờ tỷ suất lợi nhuận tăng

Nhu cầu tiêu thụ nhựa đã hổi phục tốt sau kỳ nghỉ Tết, nhưng vẫn thấp hơn 10-11% so với cùng kỳ do đầu tư công giải ngân chậm kể từ đầu năm và chi phí nguyên vật liệu tăng.

Trong khi đó, đối với hoạt động dân dụng, nhu cầu tiêu thụ ống nhựa thường trễ 2-3 tháng so với các vật liệu xây dựng khác như thép. Do đó, HSC dự báo nhu cầu ống nhựa sẽ cải thiện đáng kể trong Q2/2022.

Mặc dù sản lượng tiêu thụ giảm 10-11% so với cùng kỳ, HSC hiện dự báo doanh thu Q1/2022 sẽ tăng mạnh 15% so với cùng kỳ đạt 1.330 tỷ đồng nhờ giá bán bình quân tăng so với cùng kỳ. Tỷ suất lợi nhuận tăng, cùng với doanh thu tăng, sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng. Chúng tôi dự báo LNTT Q1/2022 của BMP sẽ tăng 45% so với cùng kỳ đạt khoảng 152 tỷ đồng.

Theo dự báo của chúng tôi, BMP sẽ hoàn thành 27% kế hoạch LNTT và dự báo năm 2022 của HSC.

Thay đổi nhân sự chủ chốt

Ngày 5/4/2022, HĐQT đã ban hành nghị quyết về việc thay đổi nhân sự chủ chốt. Cụ thể như sau:

• HĐQT bổ nhiệm ông Chaowalit Treejak làm Tổng Giám đốc mới từ ngày 1/8/2022 đến ngày 30/7/2027. Ông Chaowalit hiện là Phó Tổng Giám đốc của BMP từ tháng 8/2021 và là người đại diện của Nawaplastic, nắm giữ 55,4% cổ phần của BMP.
• HĐQT cũng bổ nhiệm ông Phùng Hữu Luận giữ chức vụ Kế toán trưởng, có hiệu lực từ ngày 26/4/2022 đến ngày 25/4/2027.

Ông Nguyễn Hoàng Ngân, Tổng Giám đốc kiêm Phó Chủ tịch HĐQT của BMP, sẽ thôi giữ chức Tổng Giám đốc từ ngày 1/8/2022. Sau đó, ông Ngân sẽ tiếp tục giữ chức Phó Chủ tịch HĐQT tại BMP cho đến ĐHCĐ năm 2023.

Việc thay đổi vị trí Tổng Giám đốc có thể sẽ tác động nhất định trong ngắn hạn đến hoạt động kinh doanh và bán hàng của BMP. Tuy nhiên, ông Chaowalit là cựu Tổng Giám đốc của TPC Vina, một doanh nghiệp sản xuất hạt nhựa, do đó, chúng tôi tin rằng ông Chaowalit có nền tảng vững chắc trong ngành ống nhựa. Ngoài ra, với 1 năm kinh nghiệm làm Phó Giám đốc điều hành của BMP, ông Chaowalit sẽ nhanh chóng thích nghi được với vị trí mới.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu và dự báo

Trong năm 2022, HSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần đạt lần lượt 5.915 tỷ đồng (tăng trưởng 26,2%) và 445 tỷ đồng (tăng trưởng 108%).

BMP đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 11,7 lần, so với mức bình quân trong quá khứ là 12 lần. Định giá cổ phiếu vẫn hấp dẫn, đặc biệt là với kỳ vọng lợi nhuận hồi phục mạnh trong năm 2022. Lợi suất cổ tức trong năm 2022 nhiều khả năng sẽ tăng lên 8,7%, từ 4,3% trong năm 2021.

HSC duy trì Tăng tỷ trọng đối với BMP với giá mục tiêu là 70.500đ (tiềm năng tăng giá là 11%).