Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM): KQKD Q1/2022 vượt dự báo 17,5%

Nguồn: HSC

KQKD Q1/2022 vượt dự báo 17,5%

 

 

Tóm tắt

KQKD Q1/2022 ấn tượng và vượt dự báo của HSC. Doanh thu và lợi nhuận thuần tăng lần lượt 2 lần và 11 lần đạt lần lượt 5.829 tỷ đồng và 2.114 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần vượt dự báo của HSC là 17,5%.

Lợi nhuận tăng mạnh nhờ giá bán bình quân và sản lượng tiêu thụ tăng cao vượt trội so với mức tăng của chi phí khí đốt.

HSC đang xem xét lại dự báo năm 2022, khuyến nghị và giá mục tiêu đối với DPM.

Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2022

KQKD Q1/2022 của DPM ấn tượng với lợi nhuận thuần đạt 2.114 tỷ đồng, tăng 11 lần so với cùng kỳ và doanh thu thuần đạt 5.829 tỷ đồng, tăng 2 lần so với cùng kỳ.

Doanh thu thuần tăng mạnh nhờ giá bán bình quân tăng mạnh hơn so với mức tăng của chi phí khí đốt đầu vào. Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần Q1/2022 của DPM vượt lần lượt 7,2% và 17,5% dự báo của HSC. Chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần đạt lần lượt 5.440 tỷ đồng và 1.800 tỷ đồng.

Giá bán bình quân và sản lượng tiêu thụ cao

Giá bán bình quân của tất cả các mảng chính đều tăng mạnh. Trong đó, giá bán bình phân quân urea tự sản xuất, ammonia và phân hỗn hợp NPK tăng mạnh lần lượt 151%, 73% và 173% so với cùng kỳ.

Giá bán bình quân tăng mạnh nhờ xu hướng tăng của giá urea trên thế giới trong bối cảnh nhu cầu phân bón thiếu hụt trên toàn cầu do cuộc chiến tranh Nga- Ukraina và giá năng lượng tăng cao.

Sản lượng tiêu thụ cũng tăng mạnh với sản lượng tiêu thụ urea tăng 30% so với cùng kỳ đạt 246.891 tấn. Trong đó, sản lượng xuất khẩu đạt mức kỷ lục 92.000 tấn.

Sản lượng xuất khẩu quý 1/2022 cao hơn 1,5 lần so với lượng xuất khẩu của cả năm 2021 là 60.000 tấn. Kết quả tích cực này là nhờ Công ty đã nhạy bén đẩy mạnh xuất khẩu để tận dụng nhu cầu toàn cầu và giá phân bón gia tăng.

Sản lượng tiêu thụ phân hỗn hợp NPK tăng mạnh 33% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ NH3 cũng tăng mạnh 13% so với cùng kỳ.

Chi phí khí đốt tăng 37% so với cùng kỳ

Chi phí khí đốt, chiếm khoảng 70% chi phí sản xuất phân urea của DPM, là 8,72 USD/mmBTU, tăng 37% so với cùng kỳ.

Giá bán cao hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận

Do giá bán bình quân tăng mạnh hơn so với mức tăng của chi phí đầu vào, lợi nhuận gộp Q1/2022 tăng 5,5 lần so với cùng kỳ, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp là 48,4%, vượt xa mức 22,2% trong Q1/2021 và dự báo của chúng tôi là 45%.

Chi phí bán hàng & quản lý là 321 tỷ đồng (tăng 40,8% so với cùng kỳ) so với mức doanh thu tăng 2 lần so với cùng kỳ. Do đó, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm đáng kể xuống 5,5% so với 11,7% trong Q1/2021.

HSC đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu

Chúng tôi cho rằng DPM sẽ tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng tăng của giá urea. Điều này được thúc đẩy do tình trạng thiếu hụt nguồn cung phân bón trên toàn cầu hệ quả từ cuộc chiến tranh giữa Nga-Ukraina và giá năng lượng tăng cao.

HSC hiện dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 đạt 3.641 tỷ đồng, tăng trưởng 16,8%. Lợi nhuận thuần thực tế trong Q1/2022 đạt 2.114 tỷ đồng, đạt 58% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi. Chúng tôi đang xem xét lại dự báo, khuyến nghị và giá mục tiêu đối với DPM sau khi KQKD Q1/2022 vượt kỳ vọng.