Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ): KQKD Q1/2022 vượt dự báo

Nguồn: HSC

KQKD Q1/2022 vượt dự báo

 

 

Tóm tắt

Doanh thu thuần Q1/2022 tăng 41,2% đạt 10.143 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng 50,7% đạt 721 tỷ đồng, đạt 45% dự báo cả năm của HSC và vượt 8% dự báo của chúng tôi.

Doanh thu bán lẻ và vàng miếng trong Q1/2022 tăng lần lượt 43,2% và 61,1%. Trong khi đó, doanh thu bán buôn tăng 12,3%.

Tỷ suất lợi nhuận gộp là 17,4%, thấp hơn 110 điểm cơ bản so với mức 18,5% trong Q1/2021 do tỷ trọng mảng vàng miếng tăng và tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ giảm. Tuy nhiên, nhờ tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm, tỷ suất lợi nhuận thuần vẫn ổn định.

HSC đang xem xét lại dự báo.

Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2022

KQKD sơ bộ Q1/2022 mạnh mẽ và vượt dự báo của HSC. Doanh thu thuần tăng 41,2% so với cùng kỳ đạt 10.143 tỷ đồng và lợi nhuận thuần tăng 50,7% so với cùng kỳ đạt 721 tỷ đồng nhờ doanh thu mảng bán lẻ và vàng miếng tăng mạnh. Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần Q1/2022 đạt lần lượt 37% và 45% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi. Lợi nhuận thuần vượt 8% dự báo của chúng tôi.

Tính riêng tháng 3/2022, doanh thu thuần tăng 42% so với cùng kỳ 3.077 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận thuần tăng 52% so với cùng kỳ đạt 199 tỷ đồng.

Doanh thu bán lẻ và vàng miếng tăng mạnh

Doanh thu bán lẻ tăng 43,2% so với cùng kỳ đạt 5.701 tỷ đồng với nhiều chiến dịch quảng bá & khuyến mại trong quý . Trong Q1/2022, mảng bán lẻ đóng góp 56% tổng doanh thu thuần so với 55% trong Q1/2022. Trong quý này, PNJ chỉ mở thêm 2 cửa hàng vàng mới trong khi đóng cửa 3 cửa hàng bạc. Do đó, số lượng cửa hàng tính đến cuối tháng 3/2022 là 340 cửa hàng so với 341 cửa hàng vào cuối năm 2021.

Doanh thu vàng miếng tăng mạnh 61,1% so với cùng kỳ trong Q1/2022 đạt 3.194 tỷ đồng trong bối cảnh xung đột giữa Nga và Ukraina leo thang. Doanh thu vàng miếng đóng góp 32% tổng doanh thu thuần trong Q1/2022 so với 28% trong Q1/2021.

Doanh thu bán buôn tăng chậm hơn là 12,3% so với cùng kỳ đạt 1.094 tỷ đồng. Trong Q1/2022, mảng bán buôn đóng góp 10,8% tổng doanh thu thuần so với 14% trong Q1/2021.

Tỷ suất lợi nhuận thuần ổn định

Lợi nhuận gộp tăng 33% so với cùng kỳ đạt 1.761 tỷ đồng, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp là 17,4%, thấp hơn 110 điểm cơ bản so với Q1/2022 là 18,5%. Điều này chủ yếu do cơ cấu sản phẩm thay đổi với tỷ trọng doanh thu vàng miếng tăng lên 32% trong Q1/2022 so với 28% trong Q1/2021. Mảng vàng miếng thường có tỷ suất lợi nhuận gộp rất thấp, khoảng 1-3%.

Ngoài ra, theo ước tính của HSC, tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ cũng giảm xuống khoảng 28,5% so với 30% trong Q1/2021. Điều này có thể do Công ty đẩy mạnh khuyến mại và do giá vàng cao.

Chi phí bán hàng & quản lý cũng tăng nhưng chậm hơn so với mức tăng trưởng doanh thu. Chi phí này tăng 24,7% so với cùng kỳ lên 819 tỷ đồng, tương đương tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu lên 8,1%, thấp hơn 100 điểm cơ bản so với mức 9,1% trong Q1/2021. Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm đã bù đắp mức sụt giảm của tỷ suất lợi nhuận gộp, do đó tỷ suất lợi nhuận thuần vẫn duy trì ở mức 7,1%.

Dự báo đang được xem xét

HSC hiện dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần năm 2022 lần lượt đạt 27.122 tỷ đồng (tăng trưởng 38,3%) và 1.598 tỷ đồng (tăng trưởng 55%). Lợi nhuận Q1/2022 vượt 8% dự báo của chúng tôi và chúng tôi đang xem xét lại dự báo.