POW/NT2: Sản lượng thương phẩm và doanh thu trong 2 tháng đầu năm 2024 phù hợp với dự báo, POW & EPTC thống nhất hợp đồng mua bán điện (PPA) cho nhà máy Nhơn Trạch 3&4

POW công bố sản lượng thương phẩm và doanh thu trong 2 tháng đầu năm 2024 (2T 2024) đạt 2,1 tỷ kWh (-17% YoY) và 3,5 nghìn tỷ đồng (-27% YoY), hoàn thành lần lượt 13% và 11% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng mức giảm YoY này chủ yếu là do sản lượng điện thương phẩm từ nhà máy NT2 và Nhơn Trạch 1 giảm lần lượt 96%/99% YoY. Ngoài ra, sản lượng điện thương phẩm từ hai nhà máy thủy điện cũng giảm YoY. Những yếu tố trên lấn át mức tăng 84% YoY trong sản lượng thương phẩm từ nhà máy Vũng Áng 1 và mức tăng YoY trong sản lượng từ nhà máy Cà Mau 1&2. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy dự báo sản lượng và lợi nhuận cho cả POW và NT2 không có thay đổi đáng kể, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Sản lượng thương phẩm và doanh thu trong tháng 2/2024 của POW đạt 0,9 tỷ kWh (-38% YoY) và 1,6 nghìn tỷ đồng (-44% YoY). Mức giảm YoY một phần là do thời điểm nghỉ Tết rơi vào tháng 2/2024, so với năm trước là tháng 1/2023.

POW ước tính giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) là 1.420 đồng/kWh (-26% YoY) vào tháng 2/2024. Giá CGM trung bình trong 2T 2024 là 1.435 đồng/kWh (-15% YoY). Chúng tôi hiện dự báo giá CGM trung bình năm 2024 ở mức 1.551 đồng/kWh (+11% YoY).

Đối với nhà máy Nhơn Trach 3&4, tiến độ EPC tính đến cuối tháng 1/2024 đạt 80,2% (so với kế hoạch của POW là 86,2%). POW và Công ty Mua bán điện của EVN (EPTC) đã đạt được thỏa thuận về giá hợp đồng mua bán điện (PPA) cho dự án Nhơn Trạch 3&4. Theo ban lãnh đạo của POW, công ty hiện đang chờ phê duyệt cuối cùng từ Tổng Giám đốc và Hội đồng Thành viên của EVN về giá. Chúng tôi đánh giá đây là một bước tiến tích cực hướng tới hoàn tất hợp đồng PPA cho các nhà máy điện sử dụng LNG đầu tiên tại Việt Nam.

Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN cho POW với giá mục tiêu là 12.600 đồng/CP và khuyến nghị KÉM KHẢ QUAN cho NT2 với giá mục tiêu là 20.100 đồng/CP.