POW/NT2: Sản lượng và doanh thu tháng 1/2024 phù hợp với dự báo, giá CGM đi ngang YoY

                                                                              Nguồn: VCSC

 

 

POW công bố sản lượng và doanh thu tháng 1/2024 là 1,2 tỷ kWh (+11% YoY) và gần 2 nghìn tỷ đồng (-4% YoY), lần lượt hoàn thành 7% và 6% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng sự khác biệt trong mức tăng sản lượng và mức giảm doanh thu là do mức đóng góp vào doanh thu cao hơn từ nhà máy điện than Vũng Áng, mà giá trung bình (ASP) của nhà máy này giảm 20% YoY vào tháng 1/2024. Chúng tôi lưu ý rằng giá than nhiệt Newcastle giảm 60% YoY vào tháng 1/2024. Theo POW, giá than của nhà máy giảm 14% YoY.

POW ước tính giá thị trường phát điện cạnh tranh (CGM) là 1.450 đồng/kWh vào tháng 1/2024 (đi ngang YoY).

Mức tăng YoY của sản lượng tháng 1/2024 là do sản lượng của nhà máy điện than Vũng Áng tăng mạnh (+233% YoY, một phần do tổ máy 1 vận hành lại vào tháng 8/2023) và sản lượng cao hơn từ nhà máy điện khí Cà Mau 1&2 (+11%), vượt qua mức giảm mạnh từ sản lượng của các nhà máy điện khí khác và 2 nhà máy thủy điện. Sản lượng tháng 1/2024 của NT2 giảm mạnh 94% YoY, mà chúng tôi cho rằng là do kế hoạch huy động thấp từ EVN. Nhìn chung, chúng tôi nhận thấy không có điều chỉnh đáng kể đối với dự báo của chúng tôi cho POW và NT2.

Đối với nhà máy Nhơn Trạch 3 & 4, tiến độ EPC vẫn ở mức 65,6% vào cuối tháng 1/2024 - tương tự như với cuối năm 2023 (so với kế hoạch đạt 75,1% của POW). POW đang chờ hướng dẫn từ Bộ Công Thương về cơ chế cho hợp đồng mua bán điện (PPA) của nhà máy Nhơn Trạch 3 & 4.

Chúng tôi hiện có khuyến nghị KHẢ QUAN cho POW với giá mục tiêu 12.600 đồng/CP và KÉM KHẢ QUAN cho NT2 với giá mục tiêu 20.100 đồng/CP.