Tổng Công ty Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí PVD Q3/2021: Giàn TAD sắp khởi động lại

Nguồn: HSC

Q3/2021: Giàn TAD sắp khởi động lại

 

 

Tóm tắt

Lợi nhuận Q3/2021 của PVD là 67 tỷ đồng (so với dự báo của chúng tôi là 52 tỷ đồng). Mặc dù vậy, PVD đã lỗ thuần 30 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2021.

Giàn khoan TAD dự kiến sẽ khởi động lại vào tháng 11/2021 sau khi ngừng hoạt động trong 5 năm. Theo chúng tôi, giàn khoan TAD được khởi động lại sẽ là bước ngoặt đối với PVD.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 33.600đ.

Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2021

Lợi nhuận Q3/2021 tăng đáng kể 72,6% so với cùng kỳ lên 67 tỷ đồng (từ mức nền thấp 39 tỷ đồng trong Q3/2020) trong khi doanh thu giảm 39,6% so với cùng kỳ xuống 1.011 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần vượt dự báo của chúng tôi là lợi nhuận thuần đạt 52 tỷ đồng. KQKD tích cực là nhờ đóng góp từ các dịch vụ giếng dầu với lợi nhuận gộp đạt 119 tỷ đồng (so với dự báo của chúng tôi là 70 tỷ đồng). Giá thuê ngày giàn khoan tự nâng trong Q3/2021 là 52.000 USD/ngày, sát với dự báo của chúng tôi.

Hiệu suất hoạt động của các giàn khoan tự nâng cũng sát với dự báo của chúng tôi là 89%. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2021, PVD lỗ 30 tỷ đồng nhưng lợi nhuận đang cho thấy đà phục hồi rõ ràng. Do đó, HSC dự báo PVD sẽ có lợi nhuận trong cả năm 2022.

4,1 triệu USD nợ xấu liên quan tới KrisEnergy

PVD phải đối mặt với 4,1 triệu USD (tương đương 93,9 tỷ đồng) nợ xấu liên quan đến Kris Energy, tương đương 140,4% lợi nhuận năm 2021 và 12,9% dự báo lợi nhuận năm 2022. PVD đã trích lập 30% dự phòng nợ phải thu khó đòi của KrisEnergy và sẽ trích lập 70% còn lại vào Q4/2021. Xin nhắc lại, PVD đã thực hiện chiến dịch khoan cho KrisEnergy tại Cambodia vào Q4/2020; KrisEnergy đã phá sản vào Q2/2021.

Giàn TAD sẽ khởi động lại sau 1 tháng nữa

PVD hiện đang trong giai đoạn cuối cùng để tái khởi động giàn khoan TAD. Giàn khoan TAD sắp bắt đầu hợp đồng khoan 10 năm cho Brunei Shell Petroleum (BSP) sau khi ngừng hoạt động trong 5 năm qua. Mặc dù mức giá thuê ngày hiện tại chỉ là 90.000 USD, giàn khoan TAD có thể đóng góp khoảng 100 tỷ đồng lợi nhuận thuần khi hoạt động hết công suất.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 33.600đ

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 33.600đ. Giá mục tiêu của chúng tôi dựa trên giả định PVD sẽ hoạt động bình thường và giàn khoan TAD được tái khởi động.