Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR): Doanh thu quý 3 phục hồi nhưng biên lợi nhuận tiếp tục giảm so với quý trước
Nguồn: VCSC
Doanh thu quý 3 phục hồi nhưng biên lợi nhuận tiếp tục giảm so với quý trước
- Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) công bố KQKD quý 3/2023 với doanh thu đạt 6,2 nghìn tỷ đồng (+6% YoY và +49% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 313 tỷ đồng (-63% YoY và -44% QoQ). Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 19,9% trong quý 3/2023, từ mức 23,1% trong nửa đầu năm 2023 và 25,1% trong năm 2022 do biên lợi nhuận gộp của mảng cao su tiếp tục có xu hướng giảm.
- Trong 9 tháng đầu năm 2023, doanh thu của GVR giảm 11% YoY xuống còn 14,5 nghìn tỷ đồng, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS của công ty giảm 51% YoY xuống 1,4 nghìn tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 61% và 44% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo năm 2023 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Biên lợi nhuận gộp đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng hơn trong giai đoạn tiêu dùng toàn cầu suy yếu này so với dự kiến ban đầu của chúng tôi.
- Doanh thu mủ cao su tăng 2% YoY đạt 10,8 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2023, chiếm 74% tổng doanh thu. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp của mảng này giảm 9,8 điểm % YoY còn 20,4% trong 9 tháng đầu năm 2023. Mặc dù GVR chưa công bố chi tiết về sản lượng bán và giá bán trung bình (ASP), chúng tôi tin rằng doanh thu quý 3/2023 tăng QoQ chủ yếu được thúc đẩy bởi sự phục hồi về giá cao su, bắt đầu từ quý 3/2023, bên cạnh sản lượng bán cao su cao hơn.
- Thu nhập ròng từ các công ty liên kết (chủ yếu từ công ty liên kết lớn sản xuất gỗ MDF VRG Dongwha của GVR) âm 287 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2023 so với KQKD 9 tháng đầu năm 2022 là 170 tỷ đồng và dự báo cả năm của chúng tôi là 193 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng KQKD kém khả quan do tiêu thụ gỗ và sản phẩm gỗ chững lại, bên cạnh biên lợi nhuận giảm.
- Thu nhập ròng khác trong 9 tháng đầu năm 2023, chiếm 30% LNTT, đạt 731 tỷ đồng (-5% YoY), trong đó GVR ghi nhận 491 tỷ đồng thu nhập từ việc thanh lý cây và 228 tỷ đồng tiền bồi thường (chủ yếu từ VSIP III)
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
