Tập đoàn Đất Xanh (DXG): Phê duyệt kế hoạch phát hành 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi

Nguồn: HSC

Phê duyệt kế hoạch phát hành 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi

 

 

Tóm tắt

HĐQT đã phê duyệt kế hoạch phát hành 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi cho NĐT chiến lược nước ngoài của DXG. Thông tin chính bao gồm: kỳ hạn 5 năm, không có tài sản đảm bảo và giá chuyển đổi dự kiến không thấp hơn 62.000đ/cp.

Chúng tôi cho rằng DXG đã cân nhắc thương vụ này từ năm ngoái nhưng phải hoãn lại do dịch COVID-19 và sự kiện Evergrande.

HSC hiện khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 45.400đ. Chúng tôi đang xem xét khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo.

Sự kiện: Phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 300 triệu USD

Vào ngày 30/3/2022, DXG công bố kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi quốc tế với tổng giá trị là 300 triệu USD (6.960 tỷ đồng) cho NĐT chiến lược nước ngoài.

Thông tin chi tiết như sau:

• Tổng giá trị: 300 triệu USD (6.960 tỷ đồng).
• Trái chủ: NĐT chiến lược nước ngoài (không công bố).
• Lãi suất coupon: Chưa công bố
• Kỳ hạn: 5 năm.
• Tài sản đảm bảo: Không có tài sản đảm bảo
• Giá chuyển đổi: Giá chuyển đổi sẽ phụ thuộc vào giá thị trường tại thời điểm phát hành và không thấp hơn 62.000đ/cp.

Tác động tới các chỉ số chính

Nếu thương vụ hoàn thành trong năm 2022, tổng dư nợ của DXG sẽ tăng 155% lên 11.440 tỷ đồng( tỷ lệ nợ/vốn CSH là 0,85 lần) từ 4.480 tỷ đồng tại ngày 31/12/2021 (tỷ lệ nợ/vốn CSH là 0,33 lần).

Giả định trái phiếu được chuyển đổi toàn bộ sang cổ phiếu tại giá 62.000đ, số lượng cổ phiếu lưu hành của DXG sẽ tăng 19% khiến EPS bị pha loãng với tỷ lệ tương đương.

DXG đang cải thiện dòng tiền nhằm phục vụ mục đích mở rộng quỹ đất và phát triển các dự án khác. Sau khi Thông tư 16 được ban hành và trong bối cảnh hiện nay, phát hành trái phiếu chuyển đổi là động thái phù hợp.

Theo Thông tư 16, các nhà phát triển BĐS không được phát hành trái phiếu trong nước cho các tổ chức tín dụng nhằm tái cấu trúc nợ, góp vốn, mua cổ phần các doanh nghiệp khác và/hoặc tài trợ vốn lưu động. Đây là những hoạt động phổ biến trước khi Thông tư 16 được ban hành.

HSC đang xem xét lại giá mục tiêu và dự báo

HSC hiện khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 45.400đ. Sau khi giá cổ phiếu tăng mạnh gần đây và kế hoạch lợi nhuận thuần năm 2022 của BLĐ cao hơn dự báo, chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo.