Tập đoàn Hòa Phát (HPG): Sản lượng tiêu thụ tháng 10 giảm 40% so với cùng kỳ do nhu cầu thép xây dựng thấp

Nguồn: HSC

Sản lượng tiêu thụ tháng 10 giảm 40% so với cùng kỳ do nhu cầu thép xây dựng thấp

 

 

Tóm tắt

• Sản lượng tiêu thụ tháng 10/2022 thấp, giảm 40% so với cùng kỳ xuống 576.000 tấn, chủ yếu do nhu cầu thép xây dựng suy yếu, trong khi sản lượng tiêu thụ HRC hồi phục.
• Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tháng 10/2022 giảm 55% do ngành BĐS suy yếu. Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ HRC tăng 30% nhờ sản lượng xuất khẩu tăng và đơn đặt hàng mới từ các đại lý và doanh nghiệp sản xuất tôn quay trở lại sau giai đoạn ngừng mua mới để giảm lượng hàng tồn kho.
• HPG đang cân nhắc ngừng hoạt động 4/7 lò cao trong tháng 11/2022 nếu nhu cầu sản phẩm thép tiếp tục giảm. Một lò cao nữa sẽ được xem xét ngừng hoạt động trong tháng 12/2022 nếu cần thiết.

Sự kiện: Công bố sản lượng tiêu thụ tháng 10/2022

HPG công bố sản lượng tiêu thụ tháng 10/2022 thấp, chủ yếu do Chính phủ thắt chặt dòng vốn tín dụng vào thị trường BĐS và hoạt động kinh tế tại các thị trường xuất khẩu chủ chốt, bao gồm EU và Mỹ, giảm tốc.

Với tình hình thị trường khó khăn như hiện tại, HPG cũng đang cân nhắc đóng cửa 4/7 lò cao trong tháng 11/2022 để giảm chi phí vận hành. Nếu nhu cầu tiếp tục giảm trong giai đoạn cuối năm, HPG sẽ xem xét đóng cửa thêm 1 lò cao tại tổ hợp Dung Quất. Cụ thể như sau:

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng giảm 55% do nhu cầu thấp

Trong tháng 10/2022, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng chỉ là 210.000 tấn (giảm 55% so với cùng kỳ và 33,8% so với tháng trước) do nhu cầu thấp cả trong nước và xuất khẩu. Lũy kế 10 tháng đầu năm 2022, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng vẫn tăng 12,1% so với cùng kỳ đạt 3,66 triệu tấn.

• Sản lượng xuất khẩu giảm mạnh 73% so với cùng kỳ và 22% so với tháng trước, xuống khoảng 40.000 tấn trong tháng 10/2022, do hoạt động kinh tế tại các thị trường xuất khẩu chính giảm tốc.
• Sản lượng tiêu thụ trong nước giảm 47% so với cùng kỳ và 36% so với tháng trước xuống 170.000 tấn trong tháng 10/2022, chủ yếu do Chính phủ tăng cường giám sát đối với thị trường TPDN, thị trường BĐS và tiến độ giải ngân vốn đầu tư công chậm.
• Đối với phôi thép, sản lượng tiêu thụ tháng 10/2022 là 15.000 tấn (giảm 91,4% so với cùng kỳ nhưng tăng 46,2% so với tháng trước) do tất cả phôi thép đều được tiêu thụ trong nước và không xuất khẩu.

Với công suất thiết kế trong cả năm 2022 là 5,4 triệu tấn/năm, chúng tôi ước tính công suất thiết kế hàng tháng đối với thép dài (bao gồm cả thép xây dựng và phôi thép) là 450.000 tấn, theo đó, hiệu suất hoạt động bình quân của HPG trong tháng 10/2022 vào khoảng 70% (với sản lượng 317.000 tấn).

Với sản lượng tiêu thụ giảm mạnh trong khi sản lượng sản xuất vẫn ổn định, chúng tôi dự báo hàng tồn kho thành phẩm thép xây dựng sẽ tăng mạnh trong tháng 10/2022. Do nhu cầu sụt giảm và tình hình kinh tế vĩ mô khó khăn, HPG đang xem xét ngừng hoạt động một hoặc nhiều lò cao để tiết kiệm chi phí hoạt động nếu nhu cầu tiếp tục giảm.

HRC là điểm sáng về tiêu thụ trong tháng

Sản lượng tiêu thụ HRC trong tháng 10/2022 đạt 267.000 tấn, tăng 29,7% so với cùng kỳ và 17% so với tháng trước, nhờ sản lượng xuất khẩu sang Indonesia và Malaysia tăng khoảng 30.000 tấn. Đối với nhu cầu trong nước, chúng tôi hiểu rằng hàng tồn kho tại các công ty sản xuất tôn/ống thép đang ở mức thấp sau khi ngừng việc đặt hàng mới trong 2 tháng qua để hạ tỷ lệ tồn kho nguyên vật liệu. Hiện tại, những doanh nghiệp này đã bắt đầu đặt hàng HRC mới để sản xuất. Sản lượng tiêu thụ HRC trong 10 tháng đầu năm 2022 đạt 2,3 triệu tấn (tăng 7,3% so với cùng kỳ). Chúng tôi hiểu rằng, HPG đã cố gắng hoạt động hết công suất trong tháng 10/2022 để tăng tích trữ hàng tồn kho trước thời gian bảo trì và nâng cấp, dự kiến trong tháng 12/2022.

Đối với tôn và ống thép, sản lượng tiêu thụ lần lượt là 27.000 tấn (giảm 40,0% so với cùng kỳ nhưng tăng 21,3% so với tháng trước) và 57.000 tấn (giảm 21,0% so với cùng kỳ và 24,8% so với tháng trước). Sản lượng tôn và ống thép trong 10 tháng đầu năm 2022 lần lượt là 275.557 tấn (giảm 13,4% so với cùng kỳ) và 634.063 tấn (tăng 11,2% so với cùng kỳ).

Hiệu suất hoạt động tháng 10/2022 cải thiện so với tháng trước

Sản lượng sản xuất trong tháng 10/2022 vượt dự báo của chúng tôi, đạt 567.000 tấn (tăng 4,9% so với tháng trước). Chúng tôi hiểu rằng điều này một phần là do kế hoạch tích trữ hàng tồn kho thành phẩm trước khi bảo dưỡng và nâng cấp theo kế hoạch đối với nhà máy sản xuất HRC từ tháng 12/2022. Do đó, hiệu suất hoạt động của HPG trong tháng 10/2022 cải thiện nhẹ lên lần lượt 80% và 72% ở cấp độ Tập đoàn và tổ hợp Dung Quất. Tuy nhiên, nếu sử dụng nhu cầu thực tế trong tháng 10/2022 để tính toán “hiệu suất hoạt động hiệu quả”, hiệu suất này sẽ thấp hơn, ở mức khoảng 50% đối với thép xây dựng và cao hơn công suất thiết kế đối với HRC.

Như đã đề cập trong Báo cáo nhanh trước đó, HPG sẽ xem xét đóng cửa một số lo cao nếu hiệu suất hoạt động giảm xuống khoảng 50-60%. Do đó, với “hiệu suất hoạt động hiệu quả” này đối với mảng thép xây dựng, HPG sẽ xem xét đóng cửa một số lò cao trong thời gian tới để giảm chi phí hoạt động. Trên thực tế, HPG hiện có kế hoạch đóng cửa 2 lò cao (trong số 3 lò cao) tại nhà máy Hải Dương và 2 lò cao (trong số 4 lò cao) tại tổ hợp Dung Quất trong tháng 11/2022. Nếu nhu cầu tiếp tục giảm trong giai đoạn cuối năm, HPG sẽ xem xét đóng cửa thêm 1 lò cao (lò cao thứ 5) trong tháng 12/2022.

Với kế hoạch đóng cửa hàng loạt 5/7 lò cao tại 2 tổ hợp sản xuất thép, đây là thông điệp rất tiêu cực của BLĐ về nhu cầu thép trong ngắn hạn (đến cuối năm 2022 và Q1/2023). Theo đó, với kế hoạch này, chúng tôi cho rằng chi phí đóng cửa các lò cao của HPG sẽ thấp hơn đáng kể so với tổn thất (nếu có) khi vận hành tất cả các dây chuyền sản xuất này trong giai đoạn tới.

Tuy nhiên, về mặt tích cực, chiến lược này sẽ giúp HPG giảm hàng tồn kho và từ đó giảm nhu cầu vốn lưu động và giảm nợ ngắn hạn. Với động thái này của Công ty, chúng tôi đang xem xét lại dự báo lợi nhuận thuần trong giai đoạn 2022-2024 để phản ánh tính hình mới nhất về hoạt động và nhu cầu đối với các sản phẩm thép của Công ty.