Tập đoàn Lộc Trời (LTG): ĐHCĐ & KQKD Q1/2022 - Sát với dự báo

Nguồn: HSC

ĐHCĐ & KQKD Q1/2022: Sát với dự báo

 

 

Tóm tắt

ĐHCĐ, tổ chức ngày 14/4/20222, đã thông qua kế hoạch lợi nhuận thuần năm 2022 và giai đoạn 2022-2023 là 400 tỷ đồng, thấp hơn 4% so với dự báo của chúng tôi là 416 tỷ đồng (giảm 1,3%).

Các tờ trình khác đã được thông qua bao gồm kế hoạch phát hành riêng lẻ 12,4% số lượng cổ phiếu đang lưu hành, hoãn việc chuyển niêm yết sang sàn HSX cho tới năm 2022, và tiếp tục phân bổ phần lợi nhuận vượt kế hoạch sang các quỹ dự phòng cho nông dân và nhân viên liên kết.

Lợi nhuận thuần Q1/2022 đạt 183 tỷ đồng (tăng 1%) và doanh thu thuần là 2.345 tỷ đồng (giảm 2%), sát với dự báo của HSC. Chúng tôi duy trì dự báo và khuyến nghị Giảm tỷ trọng với giá mục tiêu là 38.500đ.

Sự kiện: ĐHCĐ và công bố KQKD Q1/2022

LTG tổ chức ĐHCĐ ngày 14/4/2022. Cổ đông tham dự đầy đủ và đã thông qua tất cả các tờ trình. Cụ thể như sau:

• Kế hoạch lợi nhuận thuần trong giai đoạn 2022-2023 là 400 tỷ đồng. Kế hoạch lợi nhuận thuần năm 2022 thấp hơn 4% so với dự báo của chúng tôi là 416 tỷ đồng.
• Hoãn việc chuyển niêm yết sang sàn HSX cho tới năm 2025.
• Phát hành riêng lẻ 12,4% số lượng cổ phiếu đang lưu hành, tương đương 10 triệu cổ phiếu, cho cổ đông chiến lược tại mệnh giá là 10.000đ/cp. Sau khi phát hành, vốn điều lệ sẽ tăng 100 tỷ đồng lên 906 tỷ đồng. Số tiền thu được sẽ phục vụ nhu cầu vốn lưu động. Thời gian thực hiện phát hành riêng lẻ sẽ diễn ra trong năm 2022 nhưng Công ty chưa công bố thông tin về đối tác chiến lược.
• Tiếp tục phân bổ phần lợi nhuận vượt kế hoạch vào quỹ dự phòng cho nông dân và nhân viên liêt kết. LTG đặt kế hoạch những quỹ này sẽ đạt 360 tỷ đồng mỗi quỹ trong 3-10 năm, bắt đầu từ năm 2021.

LTG cũng công bố KQKD Q1/2022 với lợi nhuận thuần đạt 183 tỷ đồng (tăng 1% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần là 2.345 tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ). Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần sát với dự báo của HSC.

Doanh thu thuốc bảo vệ thực vật và giống cây trồng sụt giảm trong Q1/2022

Trong Q1/2022, doanh thu thuốc bảo vệ thực vật giảm đáng kể 36,6% so với cùng kỳ xuống 981 tỷ đồng và đóng góp 41,4% tổng doanh thu. Chúng tôi cho rằng doanh thu thuốc bảo vệ thực vật sụt giảm chủ yếu do LTG chấm dứt hợp đồng phân phối với Syngenta từ tháng 1/2022.

Doanh thu mảng giống cây trồng giảm 28,2% so với cùng kỳ xuống 117 tỷ đồng, đóng góp 5% tổng doanh thu.

Doanh thu thực phẩm tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ

Trong Q1/2022, doanh thu thực phẩm tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ đạt 1.183 tỷ đồng (tăng 95,9% so với cùng kỳ) và đóng góp 51,3% tổng doanh thu. Mảng thực phẩm hưởng lợi từ xu hướng tăng của giá hàng hóa cơ bản trên toàn cầu.

Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm

Lợi nhuận gộp trong Q1/2022 là 553 tỷ đồng (giảm 6,7% so với cùng kỳ). Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 23,6% so với 24,7% trong Q1/2021 chủ yếu do tỷ trọng mảng thuốc bảo vệ thực vật giảm xuống 41,1% tổng doanh thu so với 64,6% tổng doanh thu trong Q1/2021. Cơ cấu các mảng chính như sau:

• Tỷ suất lợi nhuận gộp mảng thuốc bảo vệ thực vật tăng lên 50% so với 33,4% trong Q1/2021, chủ yếu do cơ cấu sản phẩm thay đổi.
• Tỷ suất lợi nhuận gộp mảng thực phẩm gần như đi ngang là 1,5%.
• Tỷ suất lợi nhuận gộp mảng giống cây trồng tăng lên 30,7% so với 25,8% trong Q1/2021.

Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu tăng và lỗ tài chính thuần giảm

Chi phí bán hàng & quản lý là 276 tỷ đồng (tăng 4,9% so với cùng kỳ), trong khi doanh thu giảm 2% so với cùng kỳ. Do đó, tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu tăng nhẹ lên 11,8% so với 11% trong Q1/2021.

Lỗ tài chính thuần là 53 tỷ đồng, giảm 49,4% so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí chiết khấu thanh toán giảm 76,2% so với cùng kỳ xuống 18 tỷ đồng.

HSC duy trì dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị

Trong năm 2022, HSC dự báo doanh thu thuần đạt 11.271 tỷ đồng (tăng trưởng 10,2%) và lợi nhuận thuần là 416 tỷ đồng (giảm 1,3%). Lợi nhuận thuần Q1/2022 sát với dự báo của HSC do Q1 và Q4 thường là mùa cao điểm của LTG trong khi Q2 và Q4 thường là mùa thấp điểm.

Chúng tôi duy trì dự báo, giá mục tiêu là 38.500đ và khuyến nghị Giảm tỷ trọng.