CTCP Tập đoàn MaSan (MSN): Thương vụ đầu tư 350 triệu USD tại TCX

Nguồn: HSC

Thương vụ đầu tư 350 triệu USD tại TCX

 

Tóm tắt

MSN đã công bố ký kết giao dịch với nhóm NĐT cho khoản đầu tư 350 triệu USD vào TCX, tương đương 4,3% cổ phần. Tỷ lệ sở hữu của MSN sẽ giảm từ 85% xuống còn 81,4%.

Thương vụ này định giá TCX ở mức 8,2 tỷ USD, cao hơn 12% so với mức định giá 7,3 tỷ USD ở thương vụ trước đó với Alibaba.

MSN có kế hoạch sử dụng khoản huy động vốn trên để đầu tư vào việc thúc đẩy tăng trưởng và mua lại cổ phần tại TCX, và điều này có lẽ sẽ sớm diễn ra.

HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 176.800đ.

Sự kiện: Công bố thương vụ TCX

Ngày 13/12 MSN đã công bố ký kết giao dịch với nhóm các nhà đầu tư bao gồm TPG, Platinum Orchid (thuộc sở hữu của Quỹ đầu tư Quốc gia Abu Dhabi - ADIA) và SeaTown Master Fund (do công ty con của Temasek Holdings quản lý) cho khoản đầu tư 350 triệu USD vào Công ty cổ phần The CrownX (TCX).

TCX được định giá 8,2 tỷ USD; dự kiến IPO vào năm 2023-2024

Các NĐT mới sẽ nắm 4,3% cổ phần TCX trong khi tỷ lệ sở hữu của MSN tại TCX sẽ giảm xuống còn 81,4% từ 85%. Theo như giao dịch này, The CrownX được định giá 8,2 tỷ USD cho 100% vốn chủ sở hữu, cao hơn 12% so với mức định giá 7,3 tỷ USD ở thương vụ với Alibaba.

MSN có kế hoạch sử dụng khoản huy động vốn này để đầu tư vào việc thúc đẩy tăng trưởng và mua lại cổ phần (từ cổ đông thiểu số) để tăng tỷ lệ sở hữu tại TCX, và điều này có lẽ sẽ sớm diễn ra. Hiện chưa có thông tin về thời gian hay số cổ phần mua lại.

MSN cũng cho biết dự kiến IPO TCX trong năm 2023-2024 với tầm nhìn trở thành một công ty công nghệ tiêu dùng. Vào thời điểm niêm yết, MSN kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận thuần của TCX sẽ tăng gấp đôi so với mức hiện tại (tỷ suất EBITDA 9 tháng đầu năm 2021 là 6,4%) nhờ mở rộng mạng lưới và nền tảng được số hóa. MSN gần đây đã mua Mobicast, một doanh nghiệp cung cấp dịch vụ viễn thông không dây nhằm hỗ trợ quá trình số hóa.

Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 176.800đ

HSC coi đây là thông tin tích cực đối với MSN nhờ giá trị của TCX trong giao dịch gọi vốn tăng lên. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 176.800đ, cao hơn 15% so với thị giá hiện tại.

Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của MSN tại TCX (thông qua The Sherpa) sẽ là 81,4% như trong biểu đồ dưới đây. Tuy nhiên, tỷ lệ này sẽ thay đổi sau khi MSN mua lại cổ phần tại TCX như đề cập trên đây. Chúng tôi sẽ chờ thông tin từ MSN.