Tập đoàn Masan (MSN): Tự tin về mảng Bán lẻ - Tiêu dùng

Nguồn: VCSC

Tự tin về mảng Bán lẻ - Tiêu dùng

 

 

• Chúng tôi đã tham dự cuộc họp nhà đầu tư trực tuyến của MSN vào ngày 02/11, trong đó ban lãnh đạo cung cấp thêm thông tin chi tiết về kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2022 của công ty và các sáng kiến kinh doanh trong quý 4/2022.
• Nhìn chung, ban lãnh đạo vẫn tin tưởng vào khả năng tăng trưởng của MSN, cũng như tỷ lệ đòn bẩy tài chính và khả năng tiếp cận vốn trong bối cảnh kinh tế vĩ mô khó khăn. Ngoài ra, MSN đánh giá lại kế hoạch kinh doanh cho năm 2022 để phản ánh các cập nhật về điều kiện ngành.

Masan Consumer Holdings (MCH): Số ngày tồn kho của các mặt hàng chính là gia vị và thực phẩm tiện lợi đã giảm lần lượt từ 60 và 18 vào cuối quý 1/2022 xuống còn 24 và 10 ngày vào cuối quý 3/2022. Ngoài ra, số ngày tồn kho của đồ uống và cà phê đã giảm xuống từ 25 và 69 vào cuối quý 1/2022 còn lần lượt 14 và 28 ngày vào cuối quý 3/2022. Tuy nhiên, doanh số bán hàng của MSN vẫn tăng 24% QoQ trong quý 3/2022. Doanh số bán gia vị và thực phẩm tiện lợi lần lượt tăng 34% QoQ và 46% QoQ. Đáng chú ý, tăng trưởng doanh thu từ thịt chế biến và cà phê đi ngang khi cả 2 mặt hàng này đều tăng 20% QoQ do doanh số bán hàng của thương hiệu Ponnie và Vinacafe tăng trưởng ổn định.

WinCommerce (WCM): Theo ban lãnh đạo, khả năng sinh lời được cải thiện của WCM được thúc đẩy bởi (1) cải thiện lợi nhuận tại các cửa hàng mở trước năm 2022 do lưu lượng khách hàng tăng lên mỗi ngày, đạt 199 lượt vào quý 3/2022 so với 175 vào quý 1/2022 và (2) hiệu suất hoạt động cải thiện tại các cửa hàng mới mở trong 9T 2022. Tuy nhiên, ban lãnh đạo cho rằng chi phí thuê mặt bằng tại TP. HCM tăng so với Hà Nội trong khi doanh thu/m2 của các cửa hàng WinMart+ tại TP. HCM chỉ tương đường 70%-75% so với ở Hà Nội trong 9T 2022, trong khi tổng doanh thu WinMart+ tại TP. HCM chỉ đạt 90%-95% so với tại Hà Nội vào 9T 2022. WCM kỳ vọng hình thức cửa hàng WIN mới tại TP. HCM có doanh thu/m2 tương đương WinMart+ tại Hà Nội sẽ là mô hình thành công cho TP. HCM và đẩy nhanh sự thâm nhập của WCM tại miền Nam. 30 cửa hàng WIN được khai trương vào 9T 2022 đã tăng doanh thu khoảng 20% so với trước khi chuyển đổi, chủ yếu là do lưu lượng truy cập cửa hàng tăng lên. Ban lãnh đạo dự kiến sẽ chuyển đổi thêm 50-90 cửa hàng WinMart+ thành cửa hàng WIN trong quý 4/2022. Ngoài ra, ban lãnh đạo tin rằng tỷ lệ thâm nhập thấp của bán lẻ bách hóa hiện đại ở Việt Nam so với các nước Đông Nam Á khác như Indonesia, Malaysia, Philippines và Thái Lan sẽ tạo cơ hội tăng trưởng cho WCM trong bối cảnh sức mạnh chi tiêu của người tiêu dùng đang chững lại. Ban lãnh đạo dự kiến sẽ mở 300 cửa hàng WinMart+ và tung ra 23 SKU nhãn hiệu riêng với mục tiêu hướng đến những khách hàng có tính nhạy cảm về giá trong quý 4/2022.

Phúc Long Heritage: MSN đã đóng cửa 200 điểm bán hoạt động kém hiệu quả để giảm lỗ và tập trung vào việc tối ưu hoá hiệu quả của các quầy bán trong cửa hàng WIN. Với đà tăng trưởng mạnh mẽ hiện tại, ban lãnh đạo dự kiến sẽ mở 30 cửa hàng hàng đầu trong quý 4/2022.

Masan MEATLife (MML) đang thực hiện các kế hoạch nhằm tăng sản lượng như thu hẹp chênh lệch giá với các chợ truyền thống, mở rộng mạng lưới đại lý và hướng đến các phân khúc khách hàng khác nhau trong khu vực của các cửa hàng WinMart +. Chương trình khách hàng WIN được áp dụng cho các sản phẩm MEATDeli tại 113 cửa hàng WinMart +, giúp tăng 35% sản lượng trong giai đoạn thí điểm diễn ra từ ngày 15/09 đến 02/10/2022.

Khác: Ban lãnh đạo cho rằng MSN có vị thế tốt về tỷ lệ đòn bẩy tài chính cũng như khả năng tạo dòng tiền mặt và tiếp cận vốn bất chấp những khó khăn về kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ ròng/EBITDA của MSN đạt 3,3 lần vào cuối 9T2022 so với 2,2 lần vào cuối năm 2021. Công ty vẫn đang đàm phán với các ngân hàng nước ngoài để vay vốn nước ngoài nhằm tái cấp vốn và đáp ứng các nghĩa vụ trái phiếu.

Cuối cùng, ban lãnh đạo đã đưa ra kế hoạch cập nhật về lợi nhuận năm 2022 và quý 4/2022 phù hợp với triển vọng hiện tại của ngành, điều chỉnh kế hoạch doanh thu ban đầu của MSN xuống khoảng 17% -20% và giảm khoảng 30% -35% kế hoạch LNST ban đầu.