Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX): Chi phí dự phòng tồn kho cao ảnh hưởng lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2022

Nguồn: VCSC

Chi phí dự phòng tồn kho cao ảnh hưởng lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2022

 

 

Tập đoàn Xăng Dầu Việt Nam (PLX) công bố KQKD 6 tháng đầu năm 2022 với doanh thu đạt 151 nghìn tỷ đồng (+77,9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 206 tỷ đồng (-90,4% YoY). Tăng trưởng doanh thu trong 6 tháng đầu năm 2022 đến từ giá xăng dầu tăng mạnh, trong khi LNST sau lợi ích CĐTS thấp do 1) giá đầu vào cao và biến động ảnh hưởng biên lợi nhuận của PLX, 2) PLX tiếp tục tìm nguồn nhập khẩu xăng dầu (với mức giá cao) để đảm bảo nguồn cung cho thị trường trong nước) và 3) PLX ghi nhận chi phí dự phòng tồn kho đạt 1,1 nghìn tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022.

Theo PLX, công ty thận trọng dự phòng hàng tồn kho dựa theo giá xăng dầu tính đến ngày 20/07/2022 (giá dầu Brent là 102 USD/thùng) thay vì dựa theo giá xăng dầu tính đến ngày 30/07/2022 (giá dầu Brent là khoảng 110 USD/thùng). Do đó, PLX ghi nhận chi phí dự phòng đạt 1,1 nghìn tỷ đồng thay vì ghi nhận khoản hoàn nhập dự phòng tồn kho đạt 156 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022.

Nếu không bao gồm khoản dự phòng tồn kho này, PLX sẽ ghi nhận LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (-39,5% YoY) trong 6 tháng đầu năm 2022. Chúng tôi lưu ý rằng công ty lỗ trong quý 2/2022 so với lãi trong quý 1/2022 chủ yếu do chi phí dự phòng tồn kho lớn hơn.

Tuy nhiên, LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2022 chỉ hoàn thành 7,7% dự báo cả năm của chúng tôi và thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm các dự báo hiện tại cho PLX, dù cần thêm đánh giá chi tiết.