Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX): Dự báo kết quả kinh doanh năm 2022 và định giá cổ phiếu

Nguồn: MBS

Dự báo kết quả kinh doanh năm 2022 và định giá cổ phiếu

 

 

Dự báo kết quả kinh doanh năm 2022

Trong năm 2022, công ty đặt kế hoạch sản lượng xăng dầu kinh doanh là 12.18 triệu tấn, riêng công ty mẹ là 9.48 triệu tấn. Trong 8 tháng đầu năm, theo trao đổi từ công ty, sản lượng xăng dầu bán nội địa đạt 6.76 triệu tấn, tăng mạnh 17.6% so với cùng kỳ 2021.

Chúng tôi dự báo sản lượng bán hàng của công ty năm 2022 có thể đạt mức 13.3-13.5 triệu tấn, riêng sản lượng bán nội địa có thể đạt xấp xỉ 10 triệu tấn.

Với kịch bản giá dầu Brent trung bình cả năm ở mức 95 usd/thùng, dự báo doanh thu năm 2022 đạt mức 290,780 tỷ đồng, tăng mạnh 72%. Lợi nhuận trước và sau thuế lần lượt đạt 2,320 tỷ đồng và 2,160 tỷ đồng, bằng 61% và 69% của năm 2021.

Từ năm 2023, với giả thiết thị trường xăng dầu hoạt động ổn định trở lại, nguồn cung trong nước ổn định từ 2 nhà máy Bình Sơn và Nghi Sơn đáp ứng 70% nhu cầu trong nước. Hoạt động của công ty sẽ khởi sắc trở lại và hiệu quả tăng lên. Bên cạnh đó các hoạt động thoái vốn được thực hiện cũng mang lại hiệu quả kinh doanh tốt hơn. Chúng tôi dự báo doanh thu có thể đạt 230 nghìn tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 5.55 nghìn tỷ đồng, bằng 79% và 239% so với 2022.

Định giá cổ phiếu

Dựa trên dự báo kết quả kinh doanh, kết hợp các phương pháp định giá cơ bản (DCF, so sánh EV/EBITDA) chúng tôi định giá cổ phiếu của Tập đoàn ở mức 44,500 đồng/cổ phần