Tháng 9/2021: TCM lỗ thuần tăng

Nguồn: HSC

Tháng 9/2021: Lỗ thuần tăng cho TCM

 

 

Tóm tắt

TCM ghi nhận lỗ khoảng 14 tỷ đồng (0,6 triệu USD) trong tháng 9/2021 so với mức lợi nhuận 28 tỷ đồng trong tháng 9/2020. Kết quả này là do doanh thu thuần giảm 37,8% xuống còn184 tỷ đồng (7,9 triệu USD) cùng với tỷ suất lợi nhuận giảm.

Sản xuất bị ảnh hưởng bởi tình trạng thiếu hụt lao động trong Q3/2021 do các biện pháp phong tỏa và giãn cách xã hội. Hiệu suất hoạt động của nhà máy may của TCM chỉ là 50-60% trong tháng 9/2021 khiến chi phí sản xuất tăng.

HSC đang xem xét lại dự báo của mình. Chúng tôi hiện khuyến nghị Bán ra với giá mục tiêu 32.700đ. TCM đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 19,6 lần so với mức bình quân trong quá khứ là 10,8 lần (tính từ tháng 1/2019).

Sự kiện: Công bố KQKD sơ bộ tháng 9/2021

Sau KQKD kém trong tháng 8/2021, KQKD tháng 9/2021 của TCM tiếp tục bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các biện pháp phong tỏa và giãn cách xã hội. TCM lỗ thuần 14 tỷ đồng (0,6 triệu USD) so với lỗ 7 tỷ đồng (0,28 triệu USD) trong tháng 8/2021 và lãi 28 tỷ đồng (1,12 triệu USD) trong tháng 9/2020. Lợi nhuận tháng 9/2021 giảm mạnh là do doanh thu thuần giảm 38% so với cùng kỳ (và giảm 25% so với tháng trước) xuống còn 184 tỷ đồng (7,9 triệu USD) và tỷ suất lợi nhuận thu hẹp.

Kết quả này thấp hơn so với dự báo của HSC. Lũy kế trong Q3/2021, doanh thu sơ bộ của TCM đạt 779 tỷ đồng (giảm 20% so với cùng kỳ) với mức lỗ thuần 5 tỷ đồng so với lợi nhuận thuần 85 tỷ đồng trong Q3/2020. Tính tới hiện tại, lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2021 của TCM giảm mạnh 42% so với cùng kỳ xuống còn 115 tỷ đồng, hoàn thành 39% kế hoạch của Công ty và đạt 48% dự báo lợi nhuận thuần.

Triển vọng Q4/2021 cải thiện do các biện pháp phong tỏa được nới lỏng

Do chính quyền TP.HCM đã dỡ bỏ các yêu cầu “3 tại chỗ”, hiệu suất hoạt động của TCM đã trở lại mức 90%. Khoảng 90% nhân viên nhà máy của TCM đã trở lại làm việc tại TP.HCM. Tuy nhiên, tại nhà máy của TCM tại Vĩnh Long, mặc dù yêu cầu “3 tại chỗ” đã được gỡ bỏ, nhưng hiện chỉ cho phép hoạt động tối đa 70% lực lượng lao động.

HSC kỳ vọng yêu cầu này cũng sẽ được gỡ bỏ do số ca nhiễm COVID-19 hàng ngày trong khu vực này đã giảm. Do đó, hiệu suất hoạt động hiện tại của TCM là 80-90% đối với tất cả các nhà máy. Hiệu suất hoạt động sẽ tiếp tục cải thiện sau khi các hạn chế tiếp tục được nới lỏng. Theo đó, HSC kỳ vọng TCM sẽ hoạt động bình thường trở lại và lợi nhuận sẽ được cải thiện rõ rệt trong Q4/2021.