TCT Dầu Việt Nam - CTCP (OIL): KQKD Q3/2024 thấp hơn dự báo do tỷ suất lợi nhuận gộp giảm

• Trong Q3/2024, OIL ghi nhận doanh thu thuần đạt 31.077 tỷ đồng (tăng 29% so với cùng kỳ) và LNST đạt 37 tỷ đồng (giảm 84% so với cùng kỳ). LNST kém tích cực là do tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống mức 2,7% khi giá dầu thô giảm và doanh thu HĐ tài chính giảm (giảm 45% so với cùng kỳ) trong bối cảnh mặt bằng lãi suất thấp.
• Tính chung 9 tháng đầu năm 2024, OIL ghi nhận doanh thu thuần đạt 95.410 tỷ đồng (tăng 43% so với cùng kỳ) và LNST đạt 382 tỷ đồng (giảm 41% so với cùng kỳ), đạt 82% và 50% dự báo cho cả năm 2024 của HSC, và hoàn thành 66% kế hoạch HĐKD cho cả năm của Công ty.
• Sau khi giá cổ phiếu tăng 28% trong vòng 6 tháng qua, OIL đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2024 là 17,9 lần và P/B là 1,1 lần. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.

Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2024 vào ngày 29/10/2024

OIL công bố LNST Q3/2024 đạt 37 tỷ đồng (giảm 84% so với cùng kỳ và giảm 63% so với quý trước). LNST kém tích cực là do lợi nhuận gộp giảm mạnh (giảm 27% so với cùng kỳ và giảm 23% so với quý trước) do giá dầu thô giảm và doanh thu HĐ tài chính giảm (giảm 45% so với cùng kỳ và giảm 22% so với quý trước) trong bối cảnh mặt bằng lãi suất thấp. Tính chung 9 tháng đầu năm 2024, LNST đạt 382 tỷ đồng (giảm 41% so với cùng kỳ), đạt 50% dự báo cho cả năm 2024 của HSC và hoàn thành 66% kế hoạch HĐKD của Công ty

Sản lượng tăng trưởng nhẹ không thể bù đắp cho sự sụt giảm của tỷ suất lợi nhuận

Tính chung 9 tháng đầu năm 2024, sản lượng tiêu thụ xăng dầu của OIL đạt 4,3 triệu m3 (tăng 11% so với cùng kỳ). Theo đó, sản lượng tiêu thụ Q3/2024 đạt 1,3 triệu m3 (tăng 5% so với cùng kỳ). Sản lượng tiêu thụ tăng trưởng khiêm tốn trong Q3/2024 là do ảnh hưởng của bão Yagi khiến người dân phải ở nhà, dẫn đến nhu cầu đi lại giảm. Tính chung 9 tháng đầu năm 2024, OIL ghi nhận doanh thu thuần đạt 95.410 tỷ đồng (tăng 43% so với cùng kỳ), đạt 82% dự báo cho cả năm 2024 của HSC và hoàn thành 115% kế hoạch HĐKD của Công ty.

Trong Q3/2024, doanh thu thuần tăng mạnh đạt 31.077 tỷ đồng (tăng 29% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, lợi nhuận gộp trên mỗi lít xăng dầu đã giảm một nửa từ 833đ xuống 407đ, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ mức 4,8% trong Q3/2023 xuống mức 2,7%, kéo tỷ suất lợi nhuận gộp 9 tháng đầu năm 2024 xuống mức 3,2% từ mức 4,8% trong 9 tháng năm 2023. HSC cho rằng sự sụt giảm tỷ suất lợi nhuận gộp là do giá dầu Brent bình quân trong Q3/2024 giảm 7,7% so với cùng kỳ và 5,5% so với quý trước.

Doanh thu HĐ tài chính giảm do mặt bằng lãi suất thấp

Trong 9 tháng đầu năm 2024 và Q3/2024, OIL ghi nhận doanh thu HĐ tài chính đạt lần lượt 517 tỷ đồng (giảm 20% so với cùng kỳ) và 136 tỷ đồng (giảm 45% so với cùng kỳ và giảm 22% so với quý trước). Lãi tiền gửi ngân hàng đạt 121 tỷ đồng trong Q3/2024 (giảm 36% so với cùng kỳ và giảm 13% so với quý trước), do lãi suất tiền gửi bình quân hằng năm là 3,8%, thấp hơn mức 5,9% trong Q3/2023, sát với xu hướng giảm của mặt bằng lãi suất từ nửa cuối năm 2023.

Xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu

Sau khi giá cổ phiếu tăng 28% trong 6 tháng qua, OIL đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2024 là 17,9 lần và P/B là 1,1 lần. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.