TCT Khí Việt Nam Q3/2021: lợi nhuận tăng 20% so với cùng kỳ và 7% so với quý trước

Nguồn: HSC

Q3/2021: lợi nhuận tăng 20% so với cùng kỳ và 7% so với quý trước

 

 

Tóm tắt

Lợi nhuận thuần Q3/2021 tăng 19,5% lên 2.417 tỷ đồng trong khi doanh thu thuần tăng 16,3% lên 18.643 tỷ đồng. Lợi nhuận thuần vượt 10% so với dự báo của chúng tôi trong khi doanh thu sát với dự báo.

Theo HSC, lợi nhuận sẽ tăng mạnh hơn trong Q4/2021 do giá dầu tăng và sản lượng tiêu thụ khí tự nhiên tăng.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 150.000đ. GAS là doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp khi giá dầu tăng

Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2021

Lợi nhuận Q3/2021 đạt 2.417 tỷ đồng (tăng 19,5% so với cùng kỳ và 6,9% so với quý trước) và vượt 10,0% so với dự báo của chúng tôi. Doanh thu thuần tăng 16,3% so với cùng kỳ lên 18.643 tỷ đồng, sát với dự báo của chúng tôi. Giá bán khí tăng bù đắp cho sản lượng khí tự nhiên giảm 27,9% so với cùng kỳ trong Q3/2021 do nhu cầu từ các nhà máy nhiệt điện khí giảm do ảnh hưởng tiêu cực từ các biện pháp phong tỏa nghiêm ngặt tại miền Nam Việt Nam.

Lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2021 đạt 6.709 tỷ đồng (tăng 9,5% so với cùng kỳ), đạt 73,0% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi và hoàn thành 96,5% kế hoạch thận trọng của Công ty. Chúng tôi dự báo lợi nhuận sẽ tăng mạnh hơn trong Q4/2021 do giá dầu tăng và sản lượng khí tự nhiên phục hồi.

Giá dầu Brent được dự báo sẽ tiếp tục tăng

Chúng tôi tin rằng giá dầu sẽ tiếp tục tăng trong Q4/2021 và giá dầu sẽ duy trì ở mức ổn định trong năm 2022 trong bối cảnh khủng hoảng năng lượng chưa được giải quyết tại châu Âu và hoạt động kinh tế toàn cầu được mở cửa trở lại. Ngoài ra, các quốc gia thành viên OPEC+ đang hưởng lợi lớn từ việc giá dầu tăng và tình hình tài chính của các quốc gia này đang được xây dựng lại sau dịch COVID-19. Các quốc gia sản xuất dầu mỏ khó có thể tăng đáng kể sản lượng so với mức hiện tại.

Hiện tại, giả định về Dầu Brent của chúng tôi dựa trên dự báo thận trọng của Bloomberg lần lượt là 72 USD/thùng và 78 USD/thùng trong năm 2021 và 2022. Hiện tại, giá dầu Brent đang giao dịch trên mức 85 USD/thùng.

Sản lượng tiêu thụ khí được dự báo sẽ tăng

Chúng tôi cũng tin rằng nhu cầu khí tự nhiên sẽ cải thiện từ Q4/2021 trở đi do tổng sản lượng điện tiêu thụ tại Việt Nam tăng. Các biện pháp phong tỏa đã được nới lỏng từ cuối tháng 9/2021 (đầu tháng 10/2021 đối với TP.HCM) và chỉ cần yếu tố này sẽ thúc đẩy nhu cầu điện trên toàn quốc và hỗ trợ giá bán khí tự nhiên phục hồi.

Thủy điện và nhiệt điện than đều đang phải đối mặt với những thách thức, do đó, chúng tôi kỳ vọng EVN sẽ chuyển đổi cơ cấu nhiên liệu sang sử dụng điện khí. Sản lượng thủy điện sẽ giảm khi hiện tượng La Nina qua đi, trong khi sản lượng nhiệt điện than cũng sẽ giảm do giá than tăng vọt.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 150.000đ (tiềm năng tăng giá là 33,8%). GAS vẫn là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi và sẽ trở thành nhà cung cấp LNG hàng đầu từ năm 2022. Ngoài ra, Công ty sẽ được hưởng lợi trực tiếp khi giá dầu tăng nhờ cơ chế xác định giá bán khí trong nước.