TCT Máy động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam (VEA): Tăng trưởng lợi nhuận đi lùi trong Q1/2023

VEA gần đây đã công bố KQKD Q1/2023 với doanh thu đạt 1 nghìn tỷ đồng (-11% svck) và lợi nhuận gộp đạt 137 tỷ đồng (-5% svck), phù hợp với dự báo của thị trường về tình hình tiêu thụ ô tô giảm trong năm nay.

Lợi nhuận từ các công ty liên doanh và liên kết giảm xuống mức 1,2 nghìn tỷ đồng (-11% svck) do sản lượng tiêu thụ của Toyota Việt Nam giảm tới 27% svck. Honda Việt Nam chứng khiến sản lượng giảm 53% svck đối với xe ô tô và giảm 12% svck đối với xe máy, trong khi hãng Ford Việt Nam ghi nhận mức tăng 161% svck. Thu nhập tài chính đạt 252 tỷ đồng (+43% svck) chủ yếu nhờ lãi tiền gửi đã giúp bù đắp lại sự sụt giảm lợi nhuận từ Honda Việt Nam hay Toyota Việt Nam. Lợi nhuận hoạt động và LNST lần lượt đạt 1,43 tỷ đồng (-6% svck) và 1,37 nghìn tỷ đồng (- 7% svck).

Cổ phiếu VEA gần đây đã bị đưa vào diện bị cảnh báo của HNX do việc áp dụng các quy định chặt chẽ hơn đối với các cổ phiếu trên sàn UPCOM. Công ty đã nộp giải trình và phương án khắc phục đối với vấn đề ý kiến loại trừ 3 năm liên tiếp của tổ chức kiểm toán và đang chờ quyết định từ HNX.

Nhu cầu ô tô yếu dự kiến sẽ kéo dài ít nhất đến hết nửa đầu năm 2023 do áp lực lạm phát và lãi suất cho vay vẫn ở mức cao, nhưng VEA vẫn là cổ phiếu hấp dẫn với một số nhà đầu tư nhờ lợi thế liên doanh liên kết với các nhà sản xuất ô tô hàng đầu, cũng như chính sách cổ tức đều đặn hấp dẫn (tỷ suất cổ tức là 11% trong năm 2022). Chúng tôi hiện đang ước tính doanh thu năm 2023 của VEA là 4 nghìn tỷ đồng (-10% svck) và LNST là 6,5 nghìn tỷ đồng (-14% svck). Đại hội cổ đông của công ty sẽ được tổ chức vào ngày 20/6/2023 và chúng tôi sẽ cập nhật thêm thông tin trong báo cáo sắp tới.