Thế giới Di động (MWG): Tối ưu chi phí để thúc đẩy lợi nhuận trong một năm tiềm ẩn nhiều khó khăn

                                                                              Nguồn: VCSC

Tối ưu chi phí để thúc đẩy lợi nhuận trong một năm tiềm ẩn nhiều khó khăn

 

 

Kế hoạch năm 2024: Doanh thu đạt 125 nghìn tỷ đồng (+6% YoY) và LNST đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (14,3 lần YoY, 59% LNST năm 2022). Mục tiêu doanh thu thấp hơn 5% so với dự báo của chúng tôi, trong khi mục tiêu LNST cao hơn 8% so với dự báo của chúng tôi. Trong năm 2024, công ty đặt kế hoạch bao gồm

• Lợi nhuận của TGDĐ (bao gồm TopZone) và ĐMX cải thiện YoY
• BHX đạt lợi nhuận ròng trong năm 2024
• An Khang lẫn Avakid đạt điểm hòa vốn vào cuối năm. MWG chủ yếu chú trọng vào tối ưu chi phí, duy trì chất lượng dịch vụ để tăng thị phần và đạt lợi nhuận cao hơn, mặc dù nhu cầu có thể tiếp tục thấp trong năm 2024.

Điểm chính trong các mảng kinh doanh:

• Mảng ICT & điện máy (TGDĐ & ĐMX): Kế hoạch doanh thu đi ngang YoY trong bối cảnh nhu cầu yếu. Kỳ vọng duy trì doanh thu thông qua cải thiện chất lượng dịch vụ; hiệu quả về chi phí sẽ dẫn đến lợi nhuận tăng.
• Mảng bách hóa (BHX): Đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu khoảng 19% YoY thông qua (1) doanh thu/cửa hàng được cải thiện kết hợp với (2) mở mới cửa hàng có chọn lọc và hiệu quả. Cùng với việc tối ưu hơn nữa chi phí logistics, kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận ròng cả năm trong năm 2024.
• Mảng nhà thuốc (An Khang): Đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu hai chữ số thông đa dạng hóa sản phẩm, tăng cường cung cấp thuốc, nâng cao năng lực dược sĩ và triển khai các giải pháp công nghệ để nâng cao trải nghiệm khách hàng. Mở mới cửa hàng để tăng thị phần, đạt điểm hòa vốn vào cuối năm 2024.
• Mảng mẹ & bé (Avakids): Tập trung vào tăng trưởng doanh thu hai chữ số nhờ doanh số online để chiếm thị phần. Mục tiêu đạt điểm hòa vốn vào cuối năm 2024. Không tập trung mở mới cửa hàng trong năm 2024 do doanh số online cao hơn mong đợi, chiếm khoảng 30% doanh thu của Avakids vào năm 2023.
• Era Blue (Liên doanh ở Indonesia): Chuẩn bị triển khai chiến dịch mở mới cửa hàng và kiểm soát chi phí để đảm bảo vị thế nhà bán lẻ điện tử hàng đầu ở Indonesia trong năm 2024.

Quan điểm của chúng tôi: Kế hoạch trên nhấn mạnh vào việc lợi nhuận trên các chuỗi tăng mạnh YoY. Chúng tôi cho rằng đây là tin tức tích cực hỗ trợ tâm lý đối với cổ phiếu MWG. Đây không phải là lần đầu tiên MWG đặt kế hoạch cho BHX và An Khang đạt điểm hòa vốn trong năm. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng BHX có khả năng đạt được mức lợi nhuận trong năm 2024 cao hơn so với An Khang, vì chúng tôi nhận thấy BHX đã xây dựng được tệp khách hàng và mạng lưới nhà cung cấp thực phẩm tươi sống ổn định, dẫn đến doanh thu/cửa hàng hàng tháng tăng bền vững bất chấp những khó khăn chung của nền kinh tế. Tuy nhiên, theo Báo cáo cập nhật mới nhất của mình trong tháng 11/2023, chúng tôi hiện dự báo BHX sẽ ghi nhận khoản lỗ 284 tỷ đồng trong năm 2024, dù cần thêm đánh giá chi tiết, vì chúng tôi cần theo dõi thêm những bước tiếp theo trong quá trình kiểm soát chi phí của công ty.

Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA cho MWG với giá mục tiêu là 50.000 đồng/CP.