Thế giới Số (DGW): Ban lãnh đạo duy trì tự tin với triển vọng lợi nhuận trong 6 tháng cuối năm 2022

Nguồn: VCSC

Ban lãnh đạo duy trì tự tin với triển vọng lợi nhuận trong 6 tháng cuối năm 2022

 

 

• Chúng tôi đã tham dự cuộc họp gặp các NĐT của DGW (CTCP Thế Giới Số) diễn ra ngày 03/08/2022, trong đó ban lãnh đạo đã cung cấp thêm thông tin chi tiết về triển vọng kinh doanh trong nửa cuối năm 2022.
• Nhìn chung, ban lãnh đạo kỳ vọng đà tăng trưởng và biên lợi nhuận sẽ tiếp tục cải thiện trong 6 tháng cuối năm 2022 so với 6 tháng đầu năm 2022 do nhu cầu laptop và máy tính bảng phục hồi trong mùa tựu trường trong khi doanh số bán điện thoại di động vẫn tăng trưởng tích cực từ đầu năm đến nay. Ngoài ra, dòng iPhone 14 sắp ra mắt dự kiến sẽ đóng góp đáng kể vào doanh số bán hàng trong quý 4/2022. Ban lãnh đạo cũng tin rằng mục tiêu M&A tiềm năng có thể đóng góp một phần vào lợi nhuận của DGW trong quý 4/2022. Do đó, ban lãnh đạo vẫn tự tin với kế hoạch lợi nhuận ròng công ty đã đề ra là 800 tỷ đồng cho năm 2022.

Ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu đạt 6,5 nghìn tỷ đồng (+70% YoY) và lợi nhuận ròng đạt 200 tỷ đồng (+87% YoY) cho quý 3/2022. Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu từ laptop & máy tính bảng sẽ đóng góp khoảng 30% vào mục tiêu doanh thu này, tương ứng mức tăng trưởng dự kiến khoảng 5% YoY và khoảng 72% QoQ đối với mảng laptop & máy tính bảng trong quý 3/2022, theo ước tính của chúng tôi. Vào tháng 7/2022, doanh thu công ty mẹ của DGW đạt khoảng 1,8 nghìn tỷ đồng (+47% YoY), chiếm khoảng 28% so với kế hoạch của DGW cho quý 3/2022. Doanh số laptop tăng 5% YoY và doanh số ĐTDĐ tăng 105% YoY trong tháng 7/2022 chủ yếu nhờ doanh số iPhone tăng mạnh. Chúng tôi lưu ý rằng tháng 7/2021 là mức cơ sở so sánh tương đối cao cho doanh số laptop do nhu cầu làm việc/học tập từ xa tăng mạnh trong khi doanh số ĐTDĐ thấp do các hạn chế nghiêm ngặt về giãn cách xã hội đã cản trở việc tiêu thụ ĐTDĐ. Ngoài ra, ban lãnh đạo dự kiến tăng trưởng doanh số laptop sẽ tăng cao trong tháng 8-9/2022 nhờ mùa tựu trường. Về ĐTDĐ, trong bối cảnh giá trị ĐTDĐ tăng mạnh tại Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2022 - cao hơn 20% YoY, theo công ty nghiên cứu thị trường Gfk có trụ sở tại Đức - ban lãnh đạo kỳ vọng mảng ĐTDĐ sẽ có KQKD tốt hơn trong nửa cuối năm 2022 - đặc biệt với sự ra mắt sắp tới của iPhone 14 tại Việt Nam vào quý 4/2022.

Ban lãnh đạo kỳ vọng mục tiêu M&A sẽ đóng góp vào lợi nhuận của DGW trong quý 4/2022. Đầu tiên, DGW sẽ mua lại cổ phần không chi phối của mục tiêu này vào quý 4/2022 và sau đó tăng lãi suất để hợp nhất mục tiêu vào năm 2023. Công ty mục tiêu, hiện vẫn chưa được nêu tên, chuyên phân phối thiết bị chi tiết cho các nhà máy sản xuất (ví dụ: Intel và Samsung) trên toàn quốc và lợi nhuận ròng chỉ bằng khoảng 10% con số của DGW vào năm 2021. Do đó, ban lãnh đạo có kế hoạch tài trợ hoàn toàn bằng vốn chủ sở hữu cho thương vụ này. Ban lãnh đạo cho rằng thị trường mới này vẫn còn phân mảnh trong khi tiềm năng rất lớn do nhu cầu khu công nghiệp đang tăng mạnh - đặc biệt ở tỉnh Bình Dương đang phát triển nhanh. Sự cộng hưởng từ khoản đầu tư này bao gồm (1) mở rộng cơ sở khách hàng của DGW cho các phân khúc hiện hữu của công ty như thiết bị văn phòng và laptop thông qua việc bán chéo các sản phẩm của DGW cho các tập đoàn sở hữu nhà máy sản xuất, và (2) hợp lý hóa các hoạt động hiện hữu và mở rộng danh mục đầu tư của công ty mục tiêu dựa trên khả năng phân tích và phân phối dữ liệu mạnh mẽ của DGW.

Đóng góp từ các thương hiệu mới vẫn không đáng kể. Xiaomi TV ban đầu đã đạt được kết quả khả quan nhưng sau đó bị hạn chế do thiếu hụt nguồn cung sản phẩm. Ban lãnh đạo đặt nhiều kỳ vọng vào Xiaomi TV vì Xiaomi TV mang lại giá trị lợi nhuận đáng kể như các sản phẩm khác trong hệ sinh thái Xiaomi. Mặt khác, doanh số của Whirlpool vẫn thấp do mức giá ưu đãi của thương hiệu, hoạt động khuyến mãi ít và số lượng điểm bán hàng hạn chế do các nhà bán lẻ vẫn miễn cưỡng sử dụng các sản phẩm của Whirlpool do thương hiệu chưa phổ biến. Ngoài ra, danh mục hàng chăm sóc sức khỏe của DGW đã mất nhiều thời gian để phát triển vì việc phân phối thuốc đòi hỏi các thủ tục pháp lý kéo dài để xin số lượng và giấy phép tiếp thị cho từng loại thuốc, bên cạnh việc nghiên cứu và lựa chọn nhà sản xuất. Dựa trên chuyên môn của Đại Tín Pharma, công ty liên kết mà DGW sở hữu 36% cổ phần, DGW ban đầu đặt mục tiêu phân phối thuốc điều trị các bệnh mãn tính về khớp và tim mạch, với kênh bán hàng chính là bệnh viện. Tương tự như hàng tiêu dùng và thiết bị gia dụng, ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận của DGW sẽ có tiềm năng tăng trưởng liên quan đến biên lợi nhuận gộp 2 chữ số của các sản phẩm dược phẩm.