Thế giới Số (DGW): 2Q22 Kế hoạch lợi nhuận ròng tăng trưởng 55% YoY

Nguồn: BVSC

2Q22: Kế hoạch lợi nhuận ròng tăng trưởng 55% YoY

 

 

Kế hoạch lợi nhuận ròng 2Q22 tăng mạnh 55,2% YoY

DGW đã công bố kế hoạch kinh doanh 2Q22, kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng trưởng mạnh 55,2% YoY đạt 180 tỷ với kế hoạch doanh thu thuần đạt 6.000 tỷ (+42,2% YoY). Thực tế, mục tiêu lợi nhuận ròng 2Q22 của công ty sát với kỳ vọng của chúng tôi là 180-200 tỷ (+55,2-71,8% YoY) trong bản cập nhật gần đây nhất.

Chúng tôi tin rằng mức tăng thị phần đã được chứng minh của Apple và Xiaomi, cùng với vị trí dẫn đầu thị trường phân phối máy tính xách tay của DGW sẽ đảm bảo tăng trưởng doanh thu trong 2Q22. Những đóng góp lần đầu tiên từ các thương hiệu mới và được phân phối độc quyền, bao gồm: Whirpool (từ Tháng 5) và TV Xiaomi (từ Tháng 6) sẽ ngày càng hỗ trợ triển vọng tương lai của Công ty, theo quan điểm của chúng tôi.

Cập nhật về việc trả cổ tức năm 2021

Theo Ban lãnh đạo, DGW đã nộp tất cả các thủ tục giấy tờ liên quan đến việc chi trả cổ tức năm 2021 cho UBCKNN. Việc chi trả sẽ được thực hiện sau khi được phê duyệt. Chúng tôi lưu ý rằng cổ tức năm 2021 bao gồm 1.000 đồng tiền mặt và 80% cổ phiếu. Chúng tôi duy trì quan điểm cổ tức cổ phiếu sẽ cải thiện tính thanh khoản và thị trường của cổ phiếu, giúp đánh giá lại định giá cổ phiếu hơn nữa.

TV Xiaomi được phân phối độc quyền bởi DGW từ ngày Tháng 6

Theo Ban lãnh đạo, TV Xiaomi sẽ được phân phối độc quyền bởi DGW từ tháng 6, người tiêu dùng có thể dễ dàng tìm thấy tại các nhà bán lẻ lớn, chẳng hạn như MWG và FRT. Quy mô thị trường TV của Việt Nam ước tính là 40,0 nghìn tỷ đồng.

Theo đuổi chiến lược “giá cho giá trị” của Xiaomi, chúng tôi kỳ vọng TV Xiaomi sẽ nhanh chóng thúc đẩy thị trường tại Việt Nam, như đã chứng kiến sự mở rộng thị phần điện thoại di động của hãng trong vài năm qua. Hơn nữa, tính độc quyền sẽ giúp DGW hạn chế áp lực cạnh tranh. Đáng chú ý là TV Xiaomi đang gặt hái được nhiều thành quả ở các thị trường trong khu vực, như Ấn Độ, Indonesia và Nga.

Chủ động tăng hàng tồn kho có tác động tích cực thuần

Ban lãnh đạo chia sẻ rằng DGW đang chủ động tăng lượng hàng tồn kho của mình để giảm bớt bất kỳ sự gián đoạn chuỗi cung ứng tiềm ẩn nào do chính sách “zeroCOVID” của Trung Quốc, điều này giải thích cho việc công ty gia tăng nợ ngắn hạn. Mặc dù điều này có thể dẫn đến chi phí tài chính cao hơn, nhưng chúng tôi tin rằng tác động ròng là tích cực, vì DGW có thể duy trì tăng trưởng doanh thu.

Duy trì Outperform; TP không đổi 167.189 đồng/cp (Upside: 44,3%)

Dự báo lợi nhuận ròng năm 2022-23 của chúng tôi cho DGW lần lượt là 825,7 tỷ (+26,2% YoY) và 951 tỷ (+15,2% YoY). Chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng dự báo của mình, vì chúng tôi vẫn chưa kết hợp việc phân phối độc quyền TV Xiaomi vào mô hình.

Sau những điều chỉnh gần đây của thị trường, DGW hiện đang giao dịch ở mức P/Es dự phóng là 14,0x (giữa năm 2023) và 12,4x (năm 2023), với dự báo lợi nhuận ròng vững chắc CAGR là 20,2% trong 2021-24 trên mức cao kỷ lục năm 2021 là 654 tỷ (+144,9% YoY).

Duy trì khuyến nghị Outperform đối với DGW và giữ nguyên giá mục tiêu theo Phương pháp DCF ở mức 167.189 đồng/cổ phiếu (Upside: 44,3%) dựa trên triển vọng vững chắc và định giá rẻ.