Tổng Công ty Cổ phần Phong Phú (PPH): Cơ hội đầu tư

Nguồn: KBSV

Tổng Công ty Cổ phần Phong Phú (PPH): Cơ hội đầu tư

 

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ

Chúng tôi khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 51,500 VNĐ/cp đối với Tổng Công ty Cổ phần Phong Phú (HSX: PPH), doanh nghiệp hàng đầu hoạt động trong lĩnh vực sản xuất sợi, dệt may nhờ: (1) hưởng lợi từ chính sách áp thuế chống bán phá giá gần đây của Bộ Công Thương; (2) hoạt động sản xuất và nhu cầu hồi phục trở lại sau ảnh hưởng của dịch bệnh; và (3) tình hình tài chính lành mạnh.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Ngành sợi trong nước hưởng lợi từ thuế chống bán phá giá

Cụ thể, vào ngày 13/10/2021, Bộ Công Thương Việt Nam (MOIT) đã ban hành quyết định 2302/QĐ-BCT, áp thuế chống bán phá giá sơ bộ đối với Trung Quốc và các nhà sản xuất sợi nước ngoài khác và có hiệu lực ngay lập tức. Theo quyết định này, hầu hết các nhà sản xuất Trung Quốc sẽ phải đối mặt với mức thuế chống bán phá giá 17.45%. Trong khi các nhà sản xuất sợi của Ấn Độ, Indonesia và Malaysia sẽ lần lượt chịu mức 54.9%, 21.9%, và 21.3%.

Nguồn lợi nhuận hàng năm duy trì ổn định

PPH sở hữu 35% Công ty TNHH Coats Phong Phú, là doanh nghiệp lớn trong ngành công nghiệp sợi tại Việt Nam với quy mô lợi nhuận hàng năm khoảng 1,000 tỷ đồng. Tương ứng, mỗi năm PPH ghi nhận khoảng 300-400 tỷ đồng lợi nhuận từ Coats Phong Phú. Chúng tôi cho rằng hoạt động của PPH và Coats Phong Phú sẽ hồi phục từ Q4/2021 và tăng trưởng mạnh vào năm 2022 nhờ các yếu tố tích cực từ giá sợi, chính sách thuế và nhu cầu về sản phẩm sợi tăng cao.

Tình hình tài chính của PPH cho thấy sự cải thiện rõ rệt

Tính đến cuối Q3/2021, hệ số nợ vay/tổng tài sản của PPH ở mức 37%, giảm mạnh so với mức đỉnh 61% tại thời điểm Q2/2018. Bên cạnh đó, với dòng tiền kinh doanh duy trì ổn định, PPH hàng năm đều trả cổ tức tiền mặt với mức lợi tức khoảng 5%/năm.

RỦI RO

Rủi ro tái áp đặt các biện pháp giãn cách xã hội khi số ca nhiễm Covid-19 tăng mạnh.

Rủi ro đối tác phá sản.