Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (HVN): Lỗ ròng lớn hơn dự kiến do chi phí nhiên liệu máy bay cao

Nguồn: VCSC

Lỗ ròng lớn hơn dự kiến do chi phí nhiên liệu máy bay cao

 

 

Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (HVN) công bố KQKD quý 1/2022 với doanh thu đạt 11,7 nghìn tỷ đồng (+55% YoY) và lỗ ròng 2,6 tỷ đồng so với lỗ 4,9 nghìn tỷ đồng vào quý 1/2021 và 1,1 nghìn tỷ đồng vào quý 4/2021.

Doanh thu và lỗ ròng vào quý 1/2022 lần lượt tương ứng 22% và 36% dự báo cả năm 2022 của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với các dự báo hiện tại của chúng tôi - đặc biệt về biên lợi nhuận – dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Trong quý 1/2022, doanh thu vận tải tăng 63% YoY và 37% QoQ nhờ hoạt động vận tải hành khách mở lại kể từ tháng 10/2021. Tuy nhiên, doanh thu vận tải trong quý 1/2022 vẫn thấp hơn 60% so với con số ghi nhận vào quý 1/2019 trước khi dịch COVID-19 khởi phát.

Lỗ gộp giảm 59% YoY nhưng tăng 44% QoQ đạt 1,6 nghìn tỷ đồng trong quý 1/2022. Theo quan điểm của chúng tôi, sự cải thiện so với cùng kỳ năm trước chủ yếu nhờ sự phục hồi của doanh thu vận tải nói trên trong khi mức giảm so với quý trước đến từ chi phí nhiên liệu máy bay đầu vào cao hơn.

Do khả năng sinh lời tiếp tục thấp, vốn chủ sở hữu của cổ đông quay về mức âm trong quý 1/2022, làm tăng nguy cơ bị hủy niêm yết trên sàn HOSE (nếu không có thêm vốn mới). Vốn chủ sở hữu của cổ đông HVN đạt -2,1 nghìn tỷ đồng tính đến cuối quý 1/2022.