Tổng Công ty Khí Việt Nam-CTCP (GAS): KQKD Q3 thấp hơn dự báo do sản lượng khí tiêu thụ giảm
Nguồn: HSC
KQKD Q3 thấp hơn dự báo do sản lượng khí tiêu thụ giảm
- Lợi nhuận thuần Q3/2023 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (giảm 13,5% so với cùng kỳ và giảm 27% so với quý trước), thấp hơn 17,5% so với dự báo của chúng tôi do sản lượng khí tự nhiên tiêu thụ thấp hơn 15,3% so với dự báo.
- Lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2023 đạt 8,88 nghìn tỷ đồng (giảm 23,1%), bằng 68,8% dự báo năm 2023 của chúng tôi. HSC kỳ vọng lợi nhuận sẽ cải thiện trong Q4/2023 nhờ giá dầu tăng.
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 105.000đ đối với GAS, đơn vị phân phối khí tự nhiên theo đường ống/LNG hàng đầu Việt Nam.
Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2023
Lợi nhuận thuần Q3/2023 của GAS gây thất vọng do sản lượng khí tiêu thụ thấp hơn dự báo. Lợi nhuận thuần Q3/2023 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (giảm 13,5% so với cùng kỳ và giảm 27% so với quý trước), thấp hơn 17,5% so với dự báo của chúng tôi.
Tổng sản lượng khí ướt tiêu thụ trong Q3/2023 chỉ là 1,59 tỷ m3 (giảm 13,5% so với cùng kỳ và giảm 27% so với quý trước), thấp hơn 15,3% so với dự báo của chúng tôi. HSC tin rằng sản lượng khí tiêu thụ kém tích cực chủ yếu do nhu cầu sụt giảm (nền kinh tế Việt Nam suy yếu). Trong khi đó, giá dầu Brent bình quân – cơ sở xác định giá bán khí của Việt Nam – trong Q3/2023 là 85,9 USD/thùng, sát với dự báo của HSC.
Nhìn chung, lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2023 đạt 8,88 nghìn tỷ đồng (giảm 23,1% so với cùng kỳ) và đạt 68,8% dự báo của chúng tôi. HSC tin rằng KQKD Q4/2023 của GAS sẽ cải thiện nhờ giá dầu tăng.
Dự án Lô B & LNG = động lực tăng trưởng chính trong trung & dài hạn
HSC tin rằng nhu cầu khí tự nhiên sẽ cải thiện từ năm 2024 trở đi nhờ (1) mức tiêu thụ điện tăng và (2) tác động từ hiệu ứng El Nino. Trong dài hạn, nhiệt điện chạy bằng khí tự nhiên/LNG sẽ là nguồn phát điện chính trong tương lai và chúng tôi ước tính nhu cầu tiêu thụ điện sẽ tăng trưởng gấp 3 lần trong thấp kỷ tới.
Kho cảng LNG Thị Vải đầu tiên của GAS sẽ đi vào hoạt động từ tháng 6/2023 với công suất 1 triệu tấn và lô hàng LNG đầu tiên đã được bơm vào bể chứa tại cảng. LNG sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu trong nửa cuối năm 2023. Chúng tôi cho rằng doanh thu LNG sẽ tăng trưởng đáng kể từ năm 2025 sau khi các nhà máy điện LNG đầu tiên (NT3 & NT4) đi vào hoạt động. Trong dài hạn, GAS có kế hoạch xây dựng thêm nhiều kho cảng LNG trong 15 năm tới với tổng công suất 12-14 triệu tấn/năm. Ngoài ra, GAS sẽ nhà đầu tư/nhà vận chuyển chính 6-7 tỷ m3 khí tự nhiên của đại dự án Lô B (tương đương 55-70% sản lượng hiện tại), bắt đầu từ năm 2026-2027 (bắt đầu có những dòng khí đầu tiên).
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu 105.000đ
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu 105.000đ. GAS sẽ là doanh nghiệp LNG hàng đầu kể từ năm 2024 sau khi kho cảng LNG Thị Vải đi vào hoạt động và sẽ chịu trách nhiệ vận chuyển một lượng lớn khí từ đại dự án Lô B kể từ năm 2026-2027.
Bài viết liên quan
20 Tháng Chín 2024
