Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS): Cập nhật Đại hội Cổ đông

Nguồn: SSI

Cập nhật Đại hội Cổ đông

 

 

Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ năm 2023 do GAS tổ chức, dưới đây là một số điểm chính từ cuộc họp:

Kế hoạch thận trọng: GAS đặt kế hoạch lợi nhuận ròng thận trọng cho năm 2023 ở mức 6,5 nghìn tỷ đồng (giảm đáng kể -56,6% svck), dựa trên giá dầu bình quân là 70 USD/thùng (-30% svck). Theo ban lãnh đạo, nếu năm 2023 giá dầu bình quân là 80 USD/thùng như Q1, thì doanh thu và lợi nhuận ròng của GAS có thể vượt kế hoạch lần lượt là 10% và 30%.

Cổ tức tiền mặt năm 2022 được thông qua với tỷ lệ 36%/mệnh giá. ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch phát hành 382,8 triệu cổ phiếu thưởng, tương đương 20% số cổ phiếu đang lưu hành. Đợt phát hành này dự kiến được thực hiện trong khoảng Q3 đến đầu Q4/2023.

LNG Thị Vải có thể sẽ đón tàu LNG đầu tiên trong tháng 7: Kho cảng LNG Thị Vải với sức chứa 1 triệu tấn đã hoàn thành giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng và dự kiến sẽ bắt đầu đón tàu LNG đầu tiên, có khả năng từ Shell, vào tháng 7. Kho cảng này có thể tiếp nhận tàu có tải trọng đến 100.000 DWT và có khả năng cung cấp 1,4 tỷ m3 khí/năm sau khi khai thác hết công suất.

Khí nhập khẩu sẽ được cung cấp cho các khách hàng công nghiệp trước, và sau này cho các nhà máy điện. Theo ban lãnh đạo, với mức giá LNG hiện tại khá cạnh tranh so với các nguồn khí trong nước, theo đó, đây được coi là nguồn guyên liệu đầu vào bổ sung cho thị trường trong nước khi nguồn cung từ các mỏ hiện tại đang giảm dần.

Như đã đề cập trong báo cáo trước đó (link), công ty đã trình nghiên cứu khả thi lên Bộ Công Thương để tăng gấp ba công suất kho Thị Vải lên 3 triệu tấn trong vòng 2-3 năm tới. LNG dự kiến sẽ đóng góp thêm 30% doanh thu khí khô cho công ty trong dài hạn.

Ngoài ra, GAS đang liên doanh với Tập đoàn AES của Mỹ để xây dựng Kho cảng LNG Sơn Mỹ, với sức chứa 3 triệu tấn trong giai đoạn đầu dự kiến hoàn thành vào năm 2026 và 6-9 triệu tấn trong các giai đoạn tiếp theo.

Dự án Block B: GAS sẽ góp 51% cổ phần để xây dựng đường ống vận chuyển khí cho Block B. Đường ống có chiều dài 295km phần ngoài khơi và 102km phần trên bờ, với tổng vốn đầu tư của GAS cho dự án đường ống này là 1,3 tỷ USD.

Đấu thầu EPC cho dự án đường ống đã kết thúc vào ngày 15/5, và kết quả sẽ được công bố trong khoảng 60 – 65 ngày. Block B dự kiến sẽ được cấp Quyết định đầu tư cuối cùng (FID) vào tháng 6/2023 và dự kiến đón dòng khí đầu tiên vào khoảng năm 2026.

Kế hoạch thoái vốn tại công ty con: GAS giữ nguyên kế hoạch thoái 99,9% cổ phần tại PV Pipe. Công ty con có giá trị đầu tư còn lại là 903 tỷ đồng tính tại thời điểm cuối tháng 3. Nếu kế hoạch thoái vốn thành công, chúng tôi không kỳ vọng GAS ghi nhận lợi nhuận đáng kể từ thương vụ này trong năm 2023.

Ước tính lợi nhuận và định giá: Hiện tại, chúng tôi đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu GAS với giá mục tiêu 12 tháng là 103.000 đồng/cổ phiếu dựa trên dự báo lợi nhuận ròng năm 2023 là 12,3 nghìn tỷ đồng (-18,5% svck). Chúng tôi giả định rằng sản lượng khí khô và LPG sẽ giảm lần lượt -2% và -5,5% svck, trong khi giá bán trung bình được dự báo sẽ giảm trung bình 14% svck trong năm 2023.