Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS): Một lựa chọn đầu tư hàng đầu trong môi trường giá dầu cao

Nguồn: SSI

Một lựa chọn đầu tư hàng đầu trong môi trường giá dầu cao

 

 

GAS vẫn là cổ phiếu ưa thích hàng đầu của chúng tôi trong ngành dầu khí, vì là một trong những công ty nội địa hưởng lợi hàng đầu từ giá dầu tăng cao. Chúng tôi nâng giá mục tiêu 12 tháng cho GAS từ 134.000 đồng/cổ phiếu lên 143.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 20%) khi chúng tôi chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2023, dựa trên kỳ vọng giá FO và LPG tiếp tục duy trì ở mức cao. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu mới dựa trên P/E mục tiêu là 20x (từ 22x) và phương pháp định giá DCF. Năm 2022, chúng tôi điều chỉnh tăng ước tính LNST của GAS từ 11,6 nghìn tỷ đồng (+35% so với cùng kỳ) lên 13,4 nghìn tỷ đồng (+56% so với cùng kỳ) với giả định giá dầu cao hơn (giá FO tăng từ 480 USD/tấn lên 500 USD/tấn và giá LPG tăng từ 700 USD/tấn lên 800 USD/tấn) và nâng ước tính sản lượng khí khô dự kiến từ 8,1 tỷ m3 lên 8,2 tỷ m3 (+13% so với cùng kỳ) trong năm 2022.

Trong 4 tháng đầu năm 2022, GAS đạt 37,5 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần (+52% so với cùng kỳ) và LNST đạt 4,54 nghìn tỷ đồng (+61% so với cùng kỳ). Theo đó, trong tháng 4, công ty ghi nhận 1,1 nghìn tỷ đồng LNST (+38% so với cùng kỳ). Sản lượng khí khô trong 4 tháng đầu năm 2022 đạt 2,7 tỷ m3 (đi ngang so với cùng kỳ) mặc dù giá dầu neo ở mức cao, điều này giúp giảm bớt lo ngại về khả năng giá dầu cao sẽ làm giảm mức tiêu thụ khí, đặc biệt là từ các nhà máy điện. Giá dầu tiếp tục neo cao do ảnh hưởng địa chính trị và nguồn cung thắt chặt, chúng tôi kỳ vọng đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh sẽ tiếp tục được duy trì trong các tháng tới. Theo đó, chúng tôi ước tính GAS có thể đạt mức tăng trưởng lợi nhuận hơn 70% trong Q2/ 2022, đây có thể là yếu tố hỗ trợ trong ngắn hạn đến giá cổ phiếu. Với triển vọng lợi nhuận năm 2022 tăng mạnh, bất kỳ sự điều chỉnh giá cũng sẽ tạo ra cơ hội tích lũy cổ phiếu.

Rủi ro giảm chính đối với khuyến nghị của chúng tôi bao gồm là sản lượng khí khô thấp hơn dự kiến và giá nhiên liệu thấp hơn dự kiến.