Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước Giải khát Sài Gòn (SAB): Cập nhật ĐHCĐ 2023

Nguồn: SSI

Cập nhật ĐHCĐ 2023

 

 

SAB đặt kế hoạch năm 2023 với doanh thu là 40,3 nghìn tỷ đồng (+15% svck) và LNST là 5,8 nghìn tỷ đồng (+5% svck). Mặc dù kế hoạch lợi nhuận sát với ước tính của chúng tôi, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, kế hoạch doanh thu khá lạc quan trong bối cảnh tâm lý người tiêu dùng suy yếu và cạnh tranh khốc liệt. Chúng tôi cũng lưu ý rằng việc nghiêm túc thực thi Luật Phòng, chống tác hại của rượu bia và Nghị định 100 sẽ tác động đến kênh tiêu dùng on-premise và mức tiêu thụ bia trong ngắn hạn. Cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2022 được thông qua với mức 50% (35% đã được chi trả), tương ứng tỷ suất cổ tức là 3%. SAB sẽ phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 1:1 nhằm tăng thanh khoản của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.

Tại ĐHCĐ, ban lãnh đạo đã trao đổi về xu hướng tỷ suất lợi nhuận năm 2023, SAB sẽ cố gắng giữ mức tỷ suất lợi nhuận gộp mặc dù chi phí nguyên vật liệu tăng cao (công ty đã chốt nguyên liệu từ cuối năm 2022 cho sản xuất đến hết Q3/2023). SAB sẽ tiếp tục tối ưu hóa chi phí và cải thiện cơ cấu sản phẩm để bảo vệ lợi nhuận. Về chiến lược phát triển, SAB sẽ tăng tỷ lệ sở hữu tại nhà máy bia Sài Gòn Bình Tây (SABIBECO – hiện là công ty liên kết của SAB với tỷ lệ sở hữu 22%) và công ty liên kết bao bì của SABIBECO (SABIBECO sở hữu 39% trong khi SAB sở hữu dưới 20% cả trực tiếp và gián tiếp). SAB cũng đang xem xét tăng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Bia Sài Gòn Miền Tây (WSB: Upcom) từ 51% lên 70% trong tháng tới.

Tại ĐHCĐ, SAB đã công bố bổ nhiệm ông Lester Tan Teck Chuan làm Tổng Giám đốc (CEO) mới từ tháng 10/2023. Ông Lester hiện là Giám đốc mảng bia tại Thái Lan của Thai Bev. Ông sẽ là người kế nhiệm ông Bennett Neo Gim Siong, người giữ chức vụ CEO từ năm 2018.

Kết quả Q1 đã được công bố với tổng doanh thu đạt 6,2 nghìn tỷ đồng (-15% svck) và LNST đạt 1 nghìn tỷ đồng (-19% svck). Theo ban lãnh đạo, doanh thu giảm là do sản lượng tiêu thụ thấp hơn. Doanh thu giảm và chi phí bán hàng tăng (+14% svck) và chi phí quản lý (+10% svck) là những nguyên nhân chính kéo lợi nhuận đi xuống. Ban lãnh đạo cũng cho rằng kế hoạch năm 2023 của SAB mặc dù được đặt ra trong tháng 2, vẫn có thể gặp thách thức do tiêu dùng yếu.

Chúng tôi duy trì ước tính hiện tại cho năm 2023, cụ thể, chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng đạt lần lượt 38,7 nghìn tỷ đồng (+10,6% svck) và 5,8 nghìn tỷ đồng (+5,2% svck). Chúng tôi hiện có khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu là 198.500 đồng/cổ phiếu đối với SAB.