SharkMe
Cơ hội
Tín hiệu
Trading Blog
Thư viện

Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP): Khả năng sinh lời tiếp tục cải thiện trong quý 3/2023

Nguồn: VCSC

Khả năng sinh lời tiếp tục cải thiện trong quý 3/2023

Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP) công bố KQKD quý 3/2023 với doanh thu đạt 4,8 nghìn tỷ đồng (-3% QoQ & -12% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 103 tỷ đồng (+5% QoQ & +82% YoY). Chúng tôi cho rằng tổng doanh thu tiếp tục sụt giảm là do sự sụt giảm của mảng bán hàng, được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng ổn định của mảng dịch vụ. Mặt khác, chúng tôi cho rằng việc cải thiện khả năng sinh lời được dẫn dắt bởi biên lợi nhuận gộp cao hơn bù đắp cho mức tăng của chi phí SG&A.
KQKD 9 tháng đầu năm 2023 với doanh thu đạt 14,5 nghìn tỷ đồng (-12% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 276 tỷ đồng (+7% YoY), lần lượt hoàn thành 78% và 75% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể nào đối với dự báo hiện tại của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Doanh thu thuần tiếp tục giảm 12% YoY trong 9 tháng đầu năm 2023. Chúng tôi cho rằng mức giảm doanh thu mảng thương mại được bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng vững chắc của mảng dịch vụ giao nhận tương ứng với tổng lượng giao nhận của thị trường tăng khoảng 28% YoY trong 9 tháng đầu năm 2023, theo báo cáo của Bộ Thông tin và Truyền thông. Ngoài ra, theo báo cáo hàng quý của Metric – một công ty nghiên cứu thị trường bên thứ ba – tổng doanh thu từ các sàn thương mại điện tử hàng đầu (ví dụ: Shopee, Lazada, Tiktokshop, Tiki và Sendo) đã tăng ở mức 2 chữ số trong 9 tháng đầu năm 2023.

Biên lợi nhuận gộp của VTP cải thiện 230 điểm cơ bản YoY trong quý 3/2023. Chúng tôi cho rằng mức tăng này chủ yếu nhờ (1) các sáng kiến cải thiện biên lợi nhuận và tối ưu hóa chi phí, (2) chi phí nhiên liệu thấp hơn do giá bán lẻ xăng RON-95 trung bình tại Việt Nam giảm 9% YoY trong quý 3/2023 và (3) đóng góp cao hơn từ mảng dịch vụ giao nhận.

Chi phí quản lý tăng cao trong quý 3/2023 tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận. Trong quý 3/2023, chi phí nhân công của VTP tăng 57% YoY từ mức cơ sở thấp và chiếm khoảng 63% tổng chi phí quản lý. Tính theo quý, chi phí lao động giảm 12% so với quý 2/2023. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo VTP sẽ chi nhiều hơn cho chi phí nhân công trong quý 4 do tính chất thời vụ.

Bài viết Premium

Tổng CTCP Bưu chính Viettel (VTP): Khả năng sinh lời tiếp tục cải thiện trong quý 3/2023