Tổng CTCP Công trình Viettel (CTR): Hạ tầng 5G sẽ cần thêm thời gian để triển khai

Nguồn: VCBS

Hạ tầng 5G sẽ cần thêm thời gian để triển khai

 

 

• Mảng vận hành khai thác duy trì đóng góp dòng tiền tích cực: Mặc dù tăng trưởng chậm lại, mảng VHKT dự báo vẫn duy trì mức tăng trưởng trên 10%/ năm trong ít nhất 2-3 năm tới và đóng góp 300 – 400 tỷ đồng dòng tiền mỗi năm cho CTR,
• Dư địa tăng trưởng dồi dào từ lĩnh vực xây dựng, dịch vụ dân dụng nhờ: (1) Quy mô thị trường lớn; (2) Lợi thế từ độ phủ tới các địa phương; (3) Thị trường cung cấp dịch vụ xây lắp nhà ở riêng lẻ và sửa chữa, tích hợp thiết bị hộ gia đình chưa có nhiều sự tham gia của các doanh nghiệp chuyên nghiệp.
• 4G sẽ vẫn là động lực chủ đạo đối với mảng hạ tầng cho thuê: Hạ tầng 5G nhiều khả năng sẽ chưa thể đẩy mạnh triển khai trong giai đoạn 2023- 2024. Động lực tăng trưởng chủ yếu sẽ vẫn đến từ nhu cầu mở rộng hạ tầng phát sóng 4G của Viettel.
• Áp lực gia tăng chi phí lãi vay trong giai đoạn 2023-2024 cùng với sự gia tăng quy mô nợ vay tài chính và việc tham gia mạnh vào các lĩnh vực thâm hụt dòng tiền, qua đó tác động tiêu cực đến hiệu quả lợi nhuận.

Đánh giá: VCBS đánh giá CTR còn nhiều dư địa để duy trì mức tăng trưởng tích cực trong dài hạn. Tuy vậy, trong 1-2 năm tới tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp dự báo sẽ chịu áp lực nhất định từ chi phí lãi vay gia tăng, khó khăn của thị trường BĐS và việc phát triển hạ tầng 5G sẽ cần thêm thời gian để triển khai.

VCBS dự phóng doanh thu năm 2023 của CTR đạt 11.040 tỷ đồng (+17,8% yoy), lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 508 tỷ đồng (+14,3% yoy), tương ứng với EPS là 4.440 VNĐ/ cổ phiếu. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu CTR với mức định giá hợp lý là 54.254 VNĐ/ cổ phiếu.