Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS): Nhìn lại KQKD 6 tháng đầu năm 2022 và dự báo lợi nhuận quý 3 năm 2022

Nguồn: SSI

Nhìn lại KQKD 6 tháng đầu năm 2022 và dự báo lợi nhuận quý 3 năm 2022

 

 

KQKD 6 tháng đầu năm 2022

Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần của PVS tăng trưởng mạnh 33% so với cùng kỳ, do mức nền so sánh thấp của quý 3 năm 2021, khi PVS đã bị ảnh hưởng tiêu cực từ việc giãn cách xã hội trên toàn quốc trong quý, ảnh hưởng đến tất cả các mảng kinh doanh chính của công ty. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh như vậy là thấp hơn với dự báo của chúng tôi, do nhiều dự án dầu khí tại Việt Nam như Sư tử trắng giai đoạn 2B, Lạc đà vàng, Lô B bị đình trệ. Thay vào đó, công ty dựa vào thị trường quốc tế với các hợp đồng quan trọng như Al-Shaheen Gallaf Batch 3 & Posco Shwe Phase 3 để tận dụng hết công suất hoạt động và mang lại doanh thu.

Trong khi doanh thu phục hồi, lợi nhuận gộp lại ghi nhận mức giảm 19%, nghĩa là tỷ suất lợi nhuận gộp giảm 3 điểm phần trăm. Nguyên nhân chính là do giá các loại nguyên liệu tăng trong nửa đầu năm 2022 dẫn đến chi phí đầu vào cao hơn và tỷ suất lợi nhuận thấp hơn đối với hầu hết các ngành nghề kinh doanh của PVS như tàu kỹ thuật, EPC/EPCI, dịch vụ ROV và dịch vụ O&M.

Ở các mảng hoạt động khác, PVS ghi nhận lãi tỷ giá 125 tỷ đồng nhờ có 180 triệu USD tiền mặt, trong khi hầu hết các khoản vay nội tệ bằng VND. Công ty cũng ghi nhận khoản lãi lên tới 60 tỷ đồng từ việc thanh lý tài sản.

Nhìn chung, PVS ghi nhận LNST đạt 261 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022, giảm 22% so với cùng kỳ, và hoàn thành 53% kế hoạch của ĐHĐCĐ.

Dự báo lợi nhuận quý 3 năm 2022

Giá dầu Brent đã duy trì trên 80 USD/thùng trong phần lớn thời gian của năm 2022 (bất chấp sự điều chỉnh gần đây). Thị trường đang đổ dồn sự quan tâm vào các dự án dầu khí tiềm năng của Việt Nam hiện bắt đầu triển khai, chẳng hạn như Lô B & Sư tử trắng Giai đoạn 2B, trong đó PVS sẽ là một trong những đơn vị được hưởng lợi chính. Chẳng hạn, giá trị EPC của dự án Lô B cho đến thời điểm khai thác lô khí đầu tiên (hiện tại được lên kế hoạch vào cuối năm 2025) là 1,7 tỷ USD.

Tuy nhiên, trong báo cáo cập nhật gần đây về PVD của chúng tôi, chúng tôi đã đề cập đến việc do EVN và PVN chưa đạt được thỏa thuận cuối cùng về GSA (Thỏa thuận bán khí) đối với Lô B, chúng tôi không kỳ vọng quyết định đầu tư cuối cùng cho dự án sẽ được đưa ra trước năm 2023. Vì vậy, chúng tôi dự báo KQKD quý 3/2022 của PVS sẽ bằng với 2 quý trước do PVS vẫn thu được doanh thu từ các dự án đã ký kết trước đó. Cụ thể, chúng tôi dự báo doanh thu hợp nhất quý 3/2022 có thể tăng 30% so với cùng kỳ, trong khi LNTT có thể giảm 35% so với cùng kỳ, do chúng tôi cho rằng chi phí đầu vào cao và chi phí nhân công cao sẽ tiếp tục tác động đến KQKD của công ty trong quý này.

Chúng tôi đang sửa đổi ước tính và định giá đối với PVS, và sẽ cập nhật đầy đủ trong báo cáo của chúng tôi được công bố trong thời gian tới.