Tổng CTCP Vận tải Dầu khí (PVT): Doanh thu ổn định, LNST tăng mạnh so với cùng kỳ

Nguồn: MBS

Doanh thu ổn định, LNST tăng mạnh so với cùng kỳ

 

 

Tóm tắt

• PVT ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng lần lượt 1.1% và 23.7% so với cùng kỳ trong Q1/23.
• Doanh thu năm 2023/2024 được dự báo tăng 12.1%/8.8% svck nhờ triển vọng tích cực từ thị trường vận tải dầu khí quốc tế, tuy nhiên lợi nhuận ròng năm 2023 chỉ tăng 2.1% do lãi từ thanh lý tàu không cao như 2022.
• Chúng tôi đưa ra khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 26,800 đồng/cp.

Mảng vận tải tiếp tục hưởng lợi từ thị trường tàu chở dầu quốc tế

Chúng tôi cho rằng khai thác thị trường quốc tế sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chính trong giai đoạn 2023-2025 của PVT, với số chuyến cho thuê quốc tế của PVT trong năm 2023 sẽ tăng 22% so với cùng kỳ nhờ đội tàu hoạt động tại thị trường quốc tế tăng 11.4% và tỷ lệ huy động tăng 14%. Ngoài ra, giá cước bình quân neo cao ở đa phần các loại hình vận tải, giúp doanh thu mảng vận tải quốc tế của PVT dự báo tăng 25%/16% svck trong giai đoạn 2023-2024.

Kế hoạch mở rộng đội tàu

Trong năm 2023, PVT đặt kế hoạch đầu tư tàu cho công ty mẹ với mức đầu tư 164 triệu USD (65% là vốn vay), trong đó hầu hết là dự án chuyển tiếp, bổ sung chủng loại tàu. Tính đến thời điểm hiện tại, PVT đã hoàn thành gần một nửa các kế hoạch đầu tư tàu đặt ra trong năm nay đồng thời linh hoạt trong việc thực hiện các phương án. Chúng tôi cho rằng PVT sẽ mở rộng đội tàu lên 45 tàu trong năm 2023, nâng tổng trọng tải lên 25% svck từ đó tăng khả năng đáp ứng nhu cầu vận tải dầu trên thị trường quốc tế.

Dự báo KQKD 2023-2024

Chúng tôi dự báo doanh thu của PVT trong giai đoạn 2023-2024 lần lượt tăng trưởng 12.1% và 8.8% svck, trong đó doanh thu mảng vận tải tăng 14.6% và 10% svck, chiếm khoảng 77% tổng doanh thu. Lợi nhuận ròng trong năm 2023/2024 được dự phóng chỉ tăng nhẹ 2.1%/6.8% svck do không ghi nhận các khoản lãi từ thanh lý tàu lớn như năm 2022.

Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 26,800 đồng/cổ phiếu

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu PVT, giá mục tiêu 26,800 đồng/cp, tiềm năng tăng giá 15.5%, thị suất cổ tức 1.3%. Mức giá này phản ánh kỳ vọng của chúng tôi về việc lợi nhuận duy trì khả quan trong giai đoạn 2023- 2024 so với mức nền cao của năm 2022 do cung tàu chở dầu thế giới tiếp tục thu hẹp trong khi cầu thế giới giữ đà tăng. Các rủi ro chính đối với khuyến nghị bao gồm: chi phí lãi vay tăng cao hơn dự kiến, giá cước cho thuê không cao như kỳ vọng và đội tàu mở rộng chậm hơn dự kiến.