Trái phiếu Tiền tệ: NHNN phát hành tín phiếu do thanh khoản dư thừa

Nguồn: VCSC

NHNN phát hành tín phiếu do thanh khoản dư thừa

 

 

Tỷ lệ trúng thầu cải thiện nhờ lợi suất trái phiếu tăng nhẹ

Lượng Trái phiếu Chính phủ (TPCP) phát hành trong tháng 6 đã tăng gấp đôi lên 15,3 nghìn tỷ đồng với tỷ lệ trúng thầu đạt 67,9% so với 42,8% trong tháng 5. Tính chung 6 tháng đầu năm 2022, tổng lượng TPCP phát hành đạt 69,1 nghìn tỷ đồng, chỉ hoàn thành 17,3% kế hoạch cả năm.

Kho bạc Nhà nước (KBNN) tăng lợi suất trúng thầu nhằm thúc đẩy phát hành TPCP với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 15 năm trong các phiên đấu thầu gần nhất trong tháng 6 tăng 14 điểm cơ bản so so với tháng trước lên lần lượt 2,48% và 2,78%.

Lợi suất TPCP trên thị trường thứ cấp cũng tăng theo đà tăng của lợi suất trên thị trường sơ cấp. Tính đến ngày 30/06/2022, lợi suất TPCP các kỳ hạn 5 năm và 10 năm đạt lần lượt 2,54% (+4 điểm cơ bản MoM) và 3,37% (+11 điểm cơ bản MoM), là một trong những mức cao nhất trong 2 năm qua.

Việc tăng lãi suất của Fed và áp lực phát hành cao của KBNN có thể khiến lợi suất TPCP tiếp tăng trong trong tháng 7. Tuy nhiên, thanh khoản trong hệ thống ngân hàng vẫn dồi dào, có thể hỗ trợ nhu cầu mua trái phiếu và làm giảm áp lực lên lợi suất TPCP.

NHNN khởi động lại kênh phát hành tín phiếu sau hơn 2 năm

Lãi suất liên ngân hàng đã giảm mạnh trong nửa đầu tháng 6 trong bối cảnh thanh khoản hệ thống dồi dào do bị giới hạn về hạn mức tín dụng. Mặc dù lãi suất liên ngân hàng tăng nhẹ trở lại sau khi NHNN rút thanh khoản qua kênh tín phiếu, nhưng lãi suất liên ngân hàng vào cuối tháng vẫn là một trong những mức thấp nhất kể từ tháng 12/2021, với lãi suất qua đêm, 1 tuần và 2 tuần lần lượt ở mức 0,53% (+3 điểm cơ bản), 1,01% (-9 điểm cơ bản), 1,35% (-5 điểm cơ bản MoM).

NHNN đã hút ròng tổng cộng khoảng 150 nghìn tỷ đồng trong tháng 6 qua kênh tín phiếu, reverse repos và hợp đồng bán USD kỳ hạn 3 tháng đáo hạn.

Thanh khoản vẫn khá dồi dào vào đầu tháng 7 do NHNN chưa cấp hạn mức tín dụng bổ sung cho các ngân hàng. Trong năm 2021, NHNN đã cấp hạn mức tín dụng bổ sung cho các ngân hàng vào giữa tháng 7. Nếu NHNN nới room tín dụng, thanh khoản trong hệ thống có thể giảm bớt, khiến lãi suất liên ngân hàng tăng vào cuối tháng.

Fed tăng lãi suất khiến tỷ giá USD/VND gia tăng

Tính đến cuối tháng 6, tỷ giá USD/VND liên ngân hàng được niêm yết ở mức 23.282 đồng, tăng 0,4% trong tháng 6 và tăng 2,1% so với cuối năm 2021. Tỷ giá USD/VND tăng trong 6 tháng đầu năm 2022 chủ yếu do đồng USD trên thị trường quốc tế tăng do Fed tăng lãi suất nhanh hơn dự kiến.

Chúng tôi đã nâng dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tăng 2,5% từ mức 1% năm 2022 trong Báo cáo cập nhật vĩ mô tháng 6, tương ứng tỷ giá USD/VND sẽ tăng nhẹ trong nửa cuối 2022. Chúng tôi kỳ vọng diễn biến tỷ giá tương đối ổn định sẽ được hỗ trợ bởi dòng ngoại hối cải thiện từ tăng tốc giải ngân vốn FDI và cán cân thương mại hàng hóa và dịch vụ gia tăng.