Vận tải Dầu khí (PVT): Q4/2021 thấp hơn dự báo do thanh lý tàu

Nguồn: HSC

Q4/2021: Thấp hơn dự báo do thanh lý tàu

 

Tóm tắt

Lợi nhuận thuần Q4/2021 là 197 tỷ đồng (giảm 34,2%), thấp hơn dự báo của HSC là 334 tỷ đồng chủ yếu do chậm trễ thanh lý tàu Athena, một tàu chở dầu thô cũ.

Lợi nhuận năm 2021 là 666 tỷ đồng (giảm 3,8%), thấp hơn 17,1% so với dự báo của chúng tôi và hoàn thành 166% kế hoạch thận trọng của Công ty.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu theo phương pháp DCF 35.000đ nhờ thị trường tàu chở dầu hồi phục và câu chuyện mở rộng đội tàu.

Sự kiện: KQKD Q4/2021

Lợi nhuận thuần Q4/2021 đạt 197 tỷ đồng (giảm 34,2% so với cùng kỳ) và doanh thu là 2.080 tỷ đồng (giảm 2,4% so với cùng kỳ). Lợi nhuận thuần thấp hơn so với dự báo của chúng tôi là 334 tỷ đồng và chúng tôi tin rằng KQKD thấp hơn dự báo chủ yếu do thời điểm thanh lý tàu Athena, một tàu chở dầu cũ.

Theo BLĐ, PVT trì hoãn việc thanh lý tàu Athena sang Q1/2022 (theo kế hoạch trước đó là trong Q4/2021) chủ yếu do vấn đề thủ tục pháp lý. Tàu Athena, đã hoàn thành khấu hao, hiện đang cho thuê tàu trần và PVT có thể thu được hơn 100 tỷ đồng từ việc bán tàu cũ.

Lợi nhuận thuần năm 2021 là 666 tỷ đồng (giảm nhẹ 0,6%) và thấp hơn 17,1% so với dự báo của chúng tôi. Trong khi đó, doanh thu thuần đạt 7.638 tỷ đồng (tăng trưởng 3,5%), sát với dự báo của HSC.

Với kết quả này, PVT hoàn thành lần lượt 166% và 127% kế hoạch lợi nhuận thuần và doanh thu thuần thận trọng của BLĐ trong năm 2021.

Ngành vận chuyển năng lượng sẵn sàng hồi phục

HSC tin rằng thị trường tàu chở dầu sẽ hồi phục mạnh trong năm 2022. EIA dự báo nhu cầu dầu khí sẽ tiếp tục tăng mạnh, nhu cầu tàu chở dầu và cước tàu chở dầu theo đó sẽ tăng. Ngoài ra, gần 70% tàu chở dầu trên 20 năm tuổi vẫn đang hoạt động, việc thanh lý những tàu này sẽ là động lực tăng trưởng trong ngắn hạn và giúp mở rộng đội tàu vận chuyển năng lượng mới.

PVT sẽ tiếp tục mở rộng công suất

PVT đã nhận 6 tàu mới chở các sản phẩm hóa dầu, xăng dầu LPG và hàng rời với đa dạng kích cỡ trong năm 2021. Chúng tôi dự báo PVT sẽ nhận thêm 6 tàu trong năm 2022 và công suất đội tàu của PVT sẽ tăng gấp đôi trong vòng 2 năm tới theo kế hoạch hiện tại. Chiến lược dài hạn của PVT là đa dạng danh mục khách hàng ngoài Việt Nam. Hiện tại, PVT là công ty vận chuyển năng lượng lớn nhất tại Việt Nam với 36 tàu. Ngoài ra, PVT đang chuẩn bị vận chuyển LNG cho PVGas kể từ năm 2023.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 35.000đ

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 35.000đ đối với PVT. Công ty sẽ hưởng lợi khi cước vận chuyển năng lượng tăng nhờ kế hoạch mở rộng đội tàu.