Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ): Kết quả kinh doanh tháng 10/2022

Nguồn: SSI

Kết quả kinh doanh tháng 10/2022

 

 

Trong tháng 10 năm 2022, PNJ ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 3,0 nghìn tỷ đồng (tăng 42% so với cùng kỳ, tăng 17% so với tháng trước) và 147 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ, tăng 56% so với tháng trước). Trong tháng, PNJ tiếp tục đẩy mạnh doanh thu tại các cửa hàng cấp 2&3. Trong bối cảnh lạm phát, hành vi của người tiêu dùng có thể đã chuyển sang các sản phẩm có hàm lượng vàng cao hơn, điều này dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty thấp hơn. Do đó, đóng góp từ mảng bán lẻ (tạo ra tỷ suất lợi nhuận gộp cao nhất tại PNJ) đã tăng lên 60,5% doanh thu trong 10 tháng đầu năm 2022 (so với 60,0% trong 9 tháng đầu năm 2022, trong khi tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 17,1% (so với 17,3% trong tháng 9/2022) ). Mặc dù tỷ suất lợi nhuận gộp giảm, nhưng PNJ đã cắt giảm tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu xuống 9,6% trong tháng 10 (so với 10,6% trong tháng 9 năm 2022).

Trong 10 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt là 28,5 nghìn tỷ đồng (tăng 96% so với cùng kỳ) và 1,5 nghìn tỷ đồng (tăng 114% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 111% và 113% kế hoạch cả năm. Cho đến nay, doanh thu bán lẻ và bán buôn đã cải thiện lần lượt là 102% và 77% so với cùng kỳ khi công ty điều chỉnh lại cơ cấu sản phẩm cho phù hợp thị trường. Doanh thu vàng miếng đạt mức tăng trưởng 98% so với cùng kỳ do khách hàng tìm kiếm kênh đầu tư thay thế trong bối cảnh lạm phát cao.

Mở mới cửa hàng: tính đến thời điểm hiện tại, PNJ đã mở 24 cửa hàng Gold, 3 cửa hàng Style by PNJ và 2 cửa hàng Đồng hồ PNJ. Trong khi đó, PNJ đã đóng cửa 7 cửa hàng Gold và 6 cửa hàng Silver. Tính đến tháng 10 năm 2022, tổng số cửa hàng của PNJ là 358 cửa hàng, bao gồm: 336 cửa hàng Gold, 8 cửa hàng Silver, 3 cửa hàng CAO, 5 cửa hàng Style by PNJ, 3 cửa hàng đồng hồ, và 3 cửa hàng Art.

Luận điểm đầu tư

Chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận năm 2022 và 2023 lần lượt ở mức 1,8 nghìn tỷ đồng (tăng 79% so với cùng kỳ) và 2,1 nghìn tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ). Tăng trưởng lợi nhuận ròng giai đoạn tháng 11~ 12/2022dự kiến sẽ giảm tốc xuống mức 5% so với cùng kỳ (so với mức tăng trưởng 114% so với cùng kỳ trong 10 tháng đầu năm 2022), trước khi phục hồi trở lại mức tăng trưởng trên 10% vào năm 2023, do nhu cầu bị dồn nén rất lớn đối với các sản phẩm của PNJ trong giai đoạn tháng 11~ 12/2021. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu PNJ, cùng với giá mục tiêu 1 năm là 117.000 đồng/cổ phiếu, tương đương với tiềm năng tăng giá là 15%.